造纸印刷包装：第二十三批进口废纸核定量为46.566万吨 腾讯与红星美凯龙共建IMP平台

　　投资要点上周市场表现：上周，SW轻工制造板块上涨5.04%，沪深300上涨3.67%，轻工制造板块跑赢大盘1.36个百分点。其中SW造纸II上涨5.34%，SW包装印刷II板块上涨4.85%，SW家用轻工上涨5.05%，SW其他轻工制造下跌0%。

　　从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为17.67倍，其中子板块SW造纸II的PE为9.38倍，SW包装印刷II的PE为23.90倍，SW家用轻工II的PE为22.03倍，SW其他轻工制造II的PE为43.54倍，沪深300的PE为10.89倍。SW轻工制造的PE低于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：江山欧派（+26.16%）、【环球印务(002799)、股吧】（+17.08%）、哈尔斯（+14.73%）、恩捷股份（+14.51%）、群兴玩具（+12.53%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：东方金钰（-9.96%）、好莱客（-8.25%）、金洲慈航（-1.12%）、鸿博股份（-1.09%）、齐心集团（0%）。

　　造纸板块：继第22批核定201多万吨废纸进口量后，11月1日，固废中心公布2018年第23批限制进口类申请明细表显示，本次废纸核定进口总量为46.566万吨，由于外废额度的增加，近期国废价格有所下降。从成品纸来看，受下游需求不旺的影响，玖龙纸业自10月20日至今共有两轮降价，并且从11月1日开始，玖龙泉州、天津两大基地共3台纸机将停机检修。我们认为短期造纸行业或将进入回调；长期来看，随着外废管控的不断趋严，我们认为造纸厂核心竞争力在于原材料的获取。建议拥有自有木浆资源纸厂太阳纸业以及具有消费属性的生活用纸龙头【中顺洁柔(002511)、股吧】。

　　家用轻工板块：10月31日，腾讯&红星美凯龙战略合作发布会暨11.11启动仪式举行。双方宣布建立全面战略合作伙伴关系，以“智慧零售”为共同理念，在建立数字化及差异化消费体验、构筑“数字化”运营体系、营造家居行业数字化新生态等领域开展合作，探索家居零售行业的价值链重塑。此前阿里巴巴入股居然之家打造“居然之家体验MALL”、京东与曲美家居合作，均彰显了在地产调控的背景下，家居行业整体面临消费趋势新的变化，或将进入加速洗牌阶段，建议关注定制家居龙头【欧派家居(603833)、股吧】、定制家居领先企业尚品宅配、成品家具龙头顾家家居。

　　包装印刷板块：近期包装用纸价格有所下降，利好包装印刷行业，但受宏观环境影响，下游需求较不景气，建议关注业绩确定性较强的劲嘉股份以及布局广泛，四季度毛利率或改善的包装龙头裕同科技。

　　风险提示：原材料价格上升风险；市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险