煤炭石油：煤焦钢产业链景气度回落压制焦炭价格

　　周报观点：煤焦钢产业链景气度回落压制焦炭价格本周，川财能源指数下跌4.06%，沪深300下跌3.51%。采暖季到来，电厂日耗煤小幅回升但仍处低位，电厂煤炭高库存、低日耗仍状况延续。本周六大电厂库存总量达1751万吨，周环比上涨1.29%；周平均日耗煤为54万吨，周环比上升2.95%。高库存背景下电厂多以采购长协煤为主，市场煤采购积极性差，港口煤炭价格仍偏弱运行。港口煤利空向坑口煤传递，多地坑口煤受整体行情走弱影响出现不同幅度下跌。短期内，决定煤炭价格走势的仍是采暖季电厂耗煤水平的修复与电厂煤炭库存的消耗情况，考虑到当前煤炭库存向中下游堆积及蒙冀线、瓦日线提升运力后、去年采暖季煤炭运力紧张状态难再现，预计短期内动力煤价格仍将偏弱运行。

　　焦炭方面，本周焦炭价格在煤焦钢产业链景气度整体下行的影响下出现回落，当前第一轮降价已基本落实，幅度为100-150元/吨。近期钢材价格持续回调，，钢厂已开始通过控制焦炭到货量来打压焦炭价格，焦炭需求走弱，焦化厂开工仍维持高位，焦化厂内库存累积，焦炭市场供需格局已发生扭转。展望后市，影响焦炭价格的决定性因素仍是钢材价格，短期内钢价在需求季节性回落大背景下难有良好表现，焦炭价格也将进入降价通道；此外，采暖季限产全面展开后，焦炉、高炉两个环节的限产执行情况将扰动短期供需及市场情绪，建议持续关注。