牛市不可阻挡？美银美林发现了美股下跌的秘密

　　腾讯证券讯 北京时间1月22日晚间消息，据美国财经网站BI报道，炙手可热的美国股票市场在上周又创下了一系列纪录新高。然而与此同时，一个令人瞩目的问题仍然存在：美股市场什么时候将会迎来大幅下跌？

　　关于这个问题，美银美林的全球投资策略团队有一个想法。

　　近来，美银美林一直在不断地向发出警告，称投资者的情绪有些过度高涨了。美银美林已经找出了它认为的对于股票市场盘整而言是完美风暴的因素，而这种因素包含了四种跨越特定“门槛”的不同指标。传统上而言，盘整被定义为一场10%的市场抛售。

　　美银美林的分析师们认为，一旦这些事情发生，美股市场的这样的“清算”就将会来临：一、名义GDP(国内生产总值)上升至超过3%的水平。二、薪资通胀攀升至3%的水平之上。三、美国十年期国债的收益率超过了3%。四、基准的标普500指数飙升至3000点的目标位之上。

　　正如美银美林的首席投资策略师迈克尔·哈内特所说的那样：“三是一个充满魔力的数字。”

　　因此，我们现在距离这些水平有多近？一些人可能认为我们靠得太近了。让我们来逐条分析：

　　一、国内生产总值(GDP)。接受彭博调查的经济学家们平均预计美国在2018年的GDP增长将处在2.6%的水平。然而，在接受调查的89名经济学家之中，有一小部分人认为美国的GDP在今年结束时将处在3%之上的水平。其中，值得注意的是，荷兰国际集团(ING Group)的美国2018年的预测值为3.1%，皮尔庞特证券(Pierpont Securities)的预测值为3%。

　　二、薪资通胀。在这四个指标之中，薪资通胀是最接近3%的一项指标。截至2017年结束时，来自亚特兰大联储的薪资通胀的读数为2.9%。实际上，在去年12月份之前，薪资通胀在2017年的每个月都是出于“门槛”之上的。

　　三、美国十年期国债收益率。美国十年期国债收益率目前正处于2.64%的水平左右，距离3%的“门槛”仅仅只有不到40个基点。近来，美国十年期国债收益率一直处于上升态势之中，自从在去年九月份触及低点以来已经攀升了61个基点。

　　四、标普500指数。这项基准的股票指数在上周五收盘时上涨0.44%，报2810.30点，这意味着标普500指数只需要再上涨7%就能触及3000点的“门槛”了。自从2018年开年以来，标普500指数已经上涨超过了5%。

　　为了让读者更加清晰地明白美股市场的投资者目前有多自信，甚至是处于创纪录的水平，没有比什么比观察最近流入股票基金的资金更好的方法了。根据美银美林的计算，在过去的四个星期时间里，投资者向投资者倾注了规模高达580亿美元的资金，为四周时期内流入股票基金的最大金额。

　　就近其而言，美银美林对于股票的态度是乐观的，原因是全球央行继续施行宽松的货币政策，美国企业的盈利增长也很强劲。哈内特自己也承认，只要所谓的“金发姑娘”经济(Goldilocks)继续存在，那么美国股市当前持续时间长达八年半的牛市将会持续下去。“金发姑娘”(Goldilocks)意为一切刚刚好的市场状态，保持低位的通胀与适度的经济增速，恰好可以提振风险资产价格，尚不会诱发“高处不胜寒”的崩盘风险。

　　与此同时，华尔街的专家们也仍然对美国股票市场持有看涨态度。他们预计，标普500指数在2018年结束时将会上升至2950点的水平，比当前水平高出5%左右。2950点是接受彭博社调查的23名股票策略师们对标普500指数2018年目标位做出的预测值的均值。

　　虽然像哈内特之类的股市悲观者们在短期内已经承认被击败，但是美股市场的表面之下依然隐藏着巨大的风险。就目前而言，多亏了美银美林的便利“门槛”清单，你知道那些事情需要多加注意了。(月华)