欧盟巨额刺激计划面临三大拦路虎，欧元涨向1.1495前还面临回调风险

　　6月8日（周一），市场分析师Silvia Amaro撰文称，欧盟大规模的疫情刺激计划面临三个关键障碍：“节俭四国”的反对，资金如何分配，以及资金如何监管的问题。

　　欧盟委员会5月底提出了一项7500亿欧元(8470亿美元)的刺激计划，以帮助受疫情危机重创的欧洲地区。然而，该计划首先需要克服三个关键问题——这意味着政府和企业可能需要等待一段时间，才能获得额外的财政支持。

　　欧盟27国领导人需要就刺激计划的细节达成一致，然后才能实施，需要讨论的问题包括：借贷多少资金、要资助哪些国家以及如何监督。

　　欧盟疫情刺激计划面对三个问题

　　①第一个障碍：要借多少钱？

　　上个月，欧盟委员会提议从公开市场举债7500亿欧元(合8470亿美元)。其目的是通过5000亿欧元的赠款和2500亿欧元的贷款向受疫情影响最严重的国家和部门发放资金。然而，这一想法并不是受到所有欧盟国家的欢迎。

　　6月8日，智库CEPS首席执行官卡Karel Lannoo接受电话采访时表示，一些国家仍然反对增加新债务的想法。

　　欧盟委员会从未如此大规模地利用过金融市场。考虑到此次危机对所有欧洲经济体造成的巨大冲击，大多数国家欢迎这一提议，但至少有四个国家不愿采取这一前所未有的举措，这就是被称为欧盟“节俭四国”的奥地利、荷兰、丹麦和瑞典。

　　“节俭四国”更愿意成立一次性应急基金以应对疫情冲击——而不是赠款，且反对任何“债务共担”。后面一个问题引发不小的争议，因为许多选民担心，他们缴纳的税款会被其他国家的政府使用。

　　此外，有报道称，芬兰还要求减少借款数额，贷款的比例与赠款相比有所增加。

　　②第二个障碍：资金如何分配

　　在最初的提案中，欧盟委员会建议，资金分配应根据“预先确定的分配关键，考虑到人口、人均GDP和失业率。”然而，也有人批评称，这些经济数据是滞后的，并不能说明哪些国家受疫情冲击最大。

　　6月8日，布鲁塞尔智库Bruegel的高级研究员Zsolt Darvas表示：“我理解欧盟委员会希望使用现有数据，因为如果你等待(更多数据)出炉，你就无法紧急分配资金。”

　　不过，他补充称，对原有方案进行修改“将是可取的”，以使它与疫情的实际影响更加紧密地联系在一起。

　　③第三个障碍：资金如何监管

　　最后，欧盟各国领导人还必须决定如何监督这些资金的使用。

　　欧盟委员会建议，各成员国应制定复苏计划，概述其在2024年前的改革和投资重点。这将帮助欧洲机构追踪复苏资金的用途。

　　值得注意的是，过去匈牙利和捷克共和国等一些国家曾被指控滥用欧洲货币。Zsolt Darvas在电话中表示：“资金误用的风险总是存在的。”但他补充称，欧盟委员会有足够的机制来监控这一情况。

　　27国元首下周将讨论7500亿欧元的计划，但预计这将是一次初步会议，还将是夏季需要的另一次高层讨论。

　　机构看好欧元突破前高1.1495，成功之路恐并非一帆风顺

　　6月8日，欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会的在线听证会上发表讲话。拉加德表示，自3月份以来，金融危机的风险已经消退。欧洲央行已经阻止了萧条和通货紧缩的情况，而她将敦促尽快采用欧盟复苏基金。拉加德还表示，有机会加强欧盟的努力，通过将气候变化和可持续性考量纳入应对疫情的金融措施，实现可持续目标。

　　因为拉加德释放善意，导致瑞士信贷看多欧元，虽然欧元5月中旬出现一波强有力的上涨。在瑞士信贷看来，欧元兑美元最终将突破1.1367/77，涨向1.1495的三个月高点，预计在过去两周的强劲反弹之后，将出现一次盘整，初步支撑位在1.1278，跌破后将增强这一观点，下一支撑位位于1.1263/58，然后是自5月底以来涨势的38.2%回撤位1.1194以及1.1184，预计将于后者受到支撑后重新上行。

　　提醒，虽然欧盟积极采取刺激计划，且拉加德释放乐观信息提振欧元，但欧盟能否成功推行7500亿欧元刺激计划仍存在不确定。此外，欧元经历此前的一波快速上涨后，近几个交易日已经显示出疲态，进入本周基本处于高位震荡局面。投资者接下去需关注欧盟疫情刺激计划的推进情况，若能成功推行，欧元有望继续上涨，挑战3月9日创下的前高1.1495，若计划遇阻或出现其他利空消息，欧元则很可能出现回落。

　　（欧元兑美元日线图）

　　北京时间6月9日9:45，欧元兑美元报1.1288/90。