利多不足原料明显低于同期 下半年价格重心逐步上移

　　导语： 　　2016年5月第3周中国主要饲料原料及添加剂市场行情周报

　　一，主要饲料原料及添加剂市场行情概述：

　　2016年5月第3周（5月16日-5月22日总第21周），本周大宗饲料原料中小麦、大麦行情环比略有下调，添加剂类小料中蛋氨酸和磷酸轻钙行情环比偏弱，其余大多饲料原料产品环比继续呈升势。而大料和小料中同比，除豆粕已经扭转长期以来的下跌走势外，其余产品同比则继续呈下跌趋势。虽然从4月中旬投机资金进入商品市场以来国内饲料原料行情开始逐步跟随农产品(行情000061,买入)期价止跌走高，但与去年同期相比多数原料价格仍处于低位，说明目前国内外宏观经济依然疲软，养殖市场恢复缓慢难以带动饲料原料需求明显好转，从而抑制行情反弹空间。但鉴于对后期美拉尼娜气候担忧、天气炒作随时可见以及国内养殖业将进一步扩大等利好，下半年国内饲料原料行情将整体高于上半年，价格重心逐步上移的趋势已经确立。

　　能量原料方面，1）玉米市场上，产区余粮已经进入销售尾声，目前可流通玉米存量偏紧，玉米行情偏强上涨。但随着超期玉米定向销售的实施，再加上各地地级储备库陆续开始轮库，临储轮换玉米逐步成为市场的供应主体，因此我们预计短期内玉米市场价格的波动幅度有限；2）小麦方面，本周小麦价格小幅回落，主要是新麦上市临近带来压力，市场关注度转至新麦，但市场上品种较好的小麦报价依旧维持高位；3）麸皮及次粉方面，本周麸皮价格继续上涨，主要原因仍然是目前供应依旧紧张、且受大多数饲料原料价格走强带动所致；次粉方面，因小麦成本高，中小型面粉厂开工率低以及水产养殖业逐步复苏需求总体继续增加，本周次粉行情延续偏强走势。

　　蛋白原料方面，1）大豆豆粕市场上，本周豆粕现货环比上周上涨近100元/吨，美豆期价在本周大多偏弱调整，出口需求放缓、美联储加息预期提振美元打压美豆、加上目前南美天气良好利于大豆收割，预计美豆播种面积预计高于之前USDA数据；但在本周二晚，因基金带动技术性买盘、且阿根廷大豆收割的产量和质量存在不确定，当晚美豆期价较前一个交易日大涨15.75美分。国内豆粕现货跟涨不跟跌现象非常明显，继上周尾声美豆连续出现四个交易日回落，但国内豆粕行情稳如泰山一般，周初行情基本平稳，仅极少数地区出现小幅回调；周三在隔夜期价大涨时，现货行情再度大涨70-100元/吨，周四周五因期价再度转弱，现货行情也多数企稳、少数偏弱调整；2）杂粕方面，本周菜棉粕行情跟随豆粕行情继续偏强运行，菜粕因处于供应青黄不接阶段且新菜籽减产预期强烈，同时受水产养殖业继续总体逐步扩大等利好提振，行情继续走强，终端市场采购相对积极；棉粕目前因棉籽原料枯竭、工厂停工，棉粕供应紧缺，工厂挺价意愿强，但市场交投依旧清淡，终端观望为主；3）鱼粉方面，在秘鲁渔业资源形势不乐观的情况下，当地鱼粉厂商大部分暂停报价，少数处于控盘销售状态，外盘价格维持稳定；秘鲁新季开捕时间可能继续推迟预期，参考报价节节攀升，给国内鱼粉厂商的销售心态带来了显著提振，本周行情也因而继续延续升势。

　　氨基酸市场上，1）本周国内赖氨酸行情继续稳中上涨，厂家前期预售订单良好，部分工厂订单已经排到6-7月份，加上周边原料及添加剂价格上涨的带动，以及国内生猪养殖市场的逐步恢复等多重利好继续为赖氨酸提供利好行情支持；2）本周蛋氨酸周度均价仍偏弱下调，但事实上下半周行情基本止跌、并略有温和反弹迹象，希杰工厂计划停产检修及传言紫光由于前期签单较多近期工厂出货节奏有所控制，令市场供货转为偏紧，另外国际原油继续上升，蛋氨酸行情近期有望逐步走出弱势行情。

　　二，市场价格动态：

　　根据慧通数据研究部的初统数据显示，2016年5月第3周（5月16日-5月22日总第21周），本周大宗饲料原料中小麦、大麦行情环比略有下调；添加剂类小料中蛋氨酸和磷酸轻钙行情环比偏弱；其余大多饲料原料产品环比继续呈升势；而大料和小料中同比，除豆粕已经扭转长期以来的下跌走势外，其余产品同比则继续呈下跌趋势。虽然从4月中旬投机资金进入商品市场以来国内饲料原料行情开始逐步跟随农产品期价止跌走高，但与去年同期相比多数原料价格仍处于低位，说明目前国内外宏观经济依然疲软，养殖市场恢复缓慢难以带动饲料原料需求明显好转，从而抑制行情反弹空间。但鉴于对后期美拉尼娜气候担忧、天气炒作随时可见以及国内养殖业将进一步扩大等利好，下半年国内饲料原料行情将整体高于上半年，价格重心逐步上移的趋势已经确立。

　　图表：2016年5月第3周（总第21周）中国主要饲料原料/添加剂周度均价统计表（单位元/吨）：

　　三，后期市场预测：

　　能量原料市场上，1）目前市场上可流通玉米存量不足，市场供应主要寄希望于临储轮库拍卖的玉米，但临储拍卖工作目前推进缓慢，市场玉米供应明显不足。导致部分地区玉米价格有所上扬。因此我们预计短期内玉米行情将适度看强，后期随着大批量粮库玉米出库上市，玉米价格将继续承压回调；2）小麦市场上，新麦上市临近，市场关注度逐步转向新麦上，新麦对陈麦市场行情将形成的一定打压，但预计短期价格回落将趋于缓慢；3）麸皮、次粉市场上，本周麸皮行情继续上涨，主要因供应偏紧所致。近期看，由于目前处于面粉需求淡季、工厂低位开机情况难以好转，麸皮供应紧张格局难以得到改善，同时其他饲料原料行情坚挺，预计近期麸皮行情或将继续保持坚挺走势，后期新麦大量上市之后有望适度回落。次粉方面，因面粉工厂短期开机率难以好转、次粉供应短期依旧偏紧，因此我们预计近期次粉行情将继续趋于偏强态势，后期新麦大量上市之后行情有望适度回落。

　　蛋白原料市场上，1）由于美豆价格高企，大豆种植效益较玉米高，美国种植户大豆种植面积预期扩大100万英亩，加之目前为止美豆播种天气也依旧较好，且美联储加息预期令美元走强，也将打压美豆走势，短期美豆期货市场缺乏新的炒作热点，期价面临回调整理；国内豆粕现货行情在盘面转弱、工厂开工率大幅提升，高价位期间成交量下滑等压力下，行情也将跟随回调整理，但目前国内豆粕现货库存压力不大，因此豆粕短线仍存在抗跌性，后期将面临回调过程，预计6月份或是低位区；需要提及的是，由于对拉尼娜气候担忧，美豆生长期天气炒作将是大概率事件，同时美国农业部5月份报告利多奠定了期价看涨基础，而国内豆粕现货在盘面走强、成本走高以及国内养殖业逐步恢复等多重利好消息下，长线看涨格局也基本确立，因此我们预计6月份低位也将是国内豆粕现货的阶段性底部时期，建议把握备货时机；2）菜棉粕方面，由于豆粕行情暴涨后短线有回调需求，将会对菜棉粕产生利空影响，但因菜棉粕供货紧缺、原料成本坚挺工厂挺价意愿强劲，菜棉粕阶段性抗跌性将强于豆粕，局部不排除逆势偏强可能。由于我们预计豆粕在6月份将出现一个看空预期，因此预计6月份菜棉粕行情都将出现一个适度回调的过程；3）鱼粉市场上，鱼群生物量明显低于预期，在秘鲁生产部宣布6月前暂不开捕之后，新季捕鱼配额再度进入“难产”状态，供应紧缩或令鱼粉走出独立上涨行情，国内外鱼粉报价强势趋升格局仍将保持。我们预计近期鱼粉价格都将持续走强为主，预计7-8月份进入价格顶部阶段。

　　氨基酸市场上，1）受赖氨酸之前价格明显偏低其本身有上调需求之外，近期受赖氨酸生产企业挺价及调整产量影响，预计近期的赖氨酸行情也将继续保持温和走强态势。蛋氨酸市场上，国际市场上近期原油价格持续上涨产生了一定的推动力之外，目前国内缺乏任何有利于蛋氨酸价格上调的动力，虽然近期部分工厂提价倾向很明显，但依旧无法改变整个市场需求不足的颓势。我们预计近期蛋氨酸将轻微走强，后期总体平稳偏弱。