基本面偏空棕榈油期价上行空间恐受限

　　自4月25日盘中创下阶段新低5046元/吨后，国内棕榈油期货主力1709合约便展开震荡上行，近期维持在5500元/吨上方运行。分析人士表示，近期，国内油脂追随外盘跌势有所缓解，但因油脂市场整体仍处于供大于求格局，中长期来看，期价仍将面临压力。

　　跟随外盘跌势暂缓

　　周一，连棕榈油期货1709合约继续走升，开盘报5500元/吨，最高触及5594元/吨，收盘报5554元/吨，涨1.24%。

　　方正中期期货研究院农产品组研究员杨莉娜表示，近期，国内油脂类跌势有所缓解，粕强油弱已有修正。油脂暂以跟随外盘走势为主，主动上行意愿略差。

　　外盘方面，马来西亚棕榈油局(MPOB)在4月产销报告中产量、库存均低于市场预期，马盘棕油在备货预期支持上仍延续了震荡走升，但在2650马币附近压力位出现了反复，不过预期5月产量回升情况仍不乐观对棕榈油有支持。

　　瑞达期货分析师柳瑜萍表示，MPOB报告较预期利多，同时5月上旬出口数据亦利好，提振棕榈油价格反弹，领涨油脂，但从中长期来看，3-4月马来西亚产量保持增长，未来几个月亦在增产周期内，远期库存压力趋升，将制约棕榈油期货价格上方空间。

　　供大于求格局料延续

　　基本面上，国内油脂整体仍处于供大于求格局。

　　中信期货分析师表示，国际市场，马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的4月棕榈油库存和产量增幅低于预期，且出口数据良好，短期利多。不过，在棕油复产节奏不变下，预计棕榈油中长期压力依旧。豆油方面，出口消息提振豆类价格，带动棕榈油价格上涨，但南美大豆将集中上市限制反弹空间。综合来看，油脂供大于求格局延续，基本面偏弱。

　　国内市场，供应方面，截至5月15日，国内港口食用棕榈油库存总量64.5万吨，较上周同期58.9万吨增9.51%，较上月同期的56.96万吨增5.3万吨，增幅9.26%。棕榈油、豆油库存明显上升，使得国内油脂港口库存依旧继续走高，预计后期随着进口油料继续上升、国内油厂开工率上升等影响下，油脂整体库存仍将处于季节上升周期。消费方面，目前正值油脂消费淡季，豆棕价差过小挤占棕榈油市场份额，棕榈油成交疲软。“综合内外市场来看，棕榈油期货在复产周期下，价格中长期压力依旧。”

　　展望后市，杨莉娜表示，棕榈油期货1709合约突破5500元/吨，整理后由外盘继续推动，关注马盘棕榈油2650马币附近是否力竭。另外，值得注意的是，油粕比企稳反弹倾向暂延续，只是持续性可能并不会太久，可能较难超过一个月时间，后期关注斋月备货结束时点，以及国内是否再度出现抛储等消息。