黄金6月上涨动力不足 将步入日线级下跌调整

　　5月以来，黄金虽在月初出现了下挫，但随后获得支撑，基本收复了当月所有跌幅。进入6月，美联储决议步伐临近，黄金是否会调头转势备受市场关注。招金期货副总经理梁永慧认为，6月黄金上涨动力依然不足，大概率将步入日线级的下跌调整。

　　中国证券报：5月以来，黄金走势先抑后扬，如何理解背后的驱动因素？

　　梁永慧：5月上旬，源于避险因素消退，黄金在中强度阻力位1295美元遇阻，导致金价出现下跌，而中下旬金价在下跌中快速触及半年线支撑位1215美元，由于美元跌破短期支撑位又导致金价上涨。

　　中国证券报：进入6月，黄金是否会调头转势？

　　梁永慧：6月初金价处于一个非常微妙的位置，一直围绕200日均线1260美元附近震荡。总体来看，预计6月金价将根据技术面进行波动，下跌的概率稍大。当前美元指数跌至97附近，6月份存在中期触底上涨的可能。在美元可能上涨的背景下，金价又处于中期波段下降通道的上轨，存在下跌压力，而当前黄金市场的资金短期正在撤离，虽然6月美国存在进一步加息的可能，但预计本月黄金上涨力度依然不足，70%的概率黄金至少将步入一个日线级的下跌调整中。

　　中国证券报：下半年，影响金价走势的风险因素有哪些？

　　梁永慧：金价自从2011年见顶1920美元后下跌至2015年底的1047美元，并从2016年1月开始了新一轮走势，2017年下半年金价走势将决定未来两年的金价技术形态，总体来看，预计下半年金价将维持在1170-1370美元区间运行。下半年影响金价走势的风险因素不多，主要由于最近两年市场的多空因素被过度放大，对金价的影响大幅减弱。预计下半年金价主要受技术面影响较大，即黄金进入技术市，而基本面影响金价主要是特朗普和美国金融寡头之间的博弈，从而影响美元和金价走势，如美元中期见底则会使金价承压较大。另一方面，地缘政治问题有望在今年年底或者2018年初再次成为市场焦点，在此过程中金价总体驱空。

　　中国证券报：如何看待黄金未来走势？

　　梁永慧：金价自2016年1月1日至今，呈现出有别于2005年至2015年11年间的运行规律，进入新一轮波动周期。但可以肯定的是，以美元标价的黄金在1050美元已经处于大周期底部，未来金价要么处于1050-1400美元之间的箱体震荡，要么将步入新一轮超级牛市。从有色金属、能源等板块看，未来几年不存在新一轮超级牛市的基础，而作为具有金融属性的黄金，在欧元区塌陷、美国制造业回归的背景下，黄金也不存在大牛市的基础。因此，未来以美元标价的黄金将处于一个底部宽幅横盘震荡的周期。

　　不过，由于国内投资渠道有限，黄金是国内较好的对冲资产，所以虽然以美元标价的黄金在未来10年仅有20%的上涨空间，但预期以人民币标价的黄金在未来10年将持续上涨，投资者可以逢金价下跌买入。