外储数据:10月外储下滑457.27亿美元 预计11月资本流出压力稍减

　　结论或者投资建议:

　　10月外储下滑457.27亿美元。央行公布10月官方外汇储备资产余额为3.12万亿美元,当月外储下降457.27亿美元,为连续第4个月下滑,降幅进一步扩大。

　　10月美元相对主要货币强劲升值,全球国债收益率普遍回升,外储资产遭受较大幅度的非交易性损失。10月英国首相表态硬脱欧、欧央行否认讨论缩减QE、美国经济数据向好推升美元汇率大幅上扬,英镑、日元和欧元兑美元分别贬值6.0%、3.8%和1.9%,以美元计价的外储资产遭受汇率损失;与此同时,10月全球各国国债收益率大幅回升,美国、英国、欧元区10年期国债利率分别回升24BP、45BP和30BP,以各国国债为主进行配置的外储资产估值相应缩水。整体来看,我们估计10月外储资产遭受的非交易性损失在250亿美元以上。

　　10月人民币持续被动贬值,但资本外流压力较9月并未进一步恶化,一定程度上与人民币入篮后境外需求上升有关。10月由于美元持续走强,人民币连续被动贬值。当月人民币中间价兑美元贬值1.3%,CNY、CNH分别贬值1.5%,但外汇储备减少中大部分为非交易性损失,预计10月外汇占款减少约1500亿元以内。与9月相比,资本流出压力并未进一步恶化,反而有所减轻,显示我国资本流出结构有所改变,10月人民币加入SDR货币篮子之后或有部分外资进入我国债券市场,对冲部分资本流出。

　　美国总统选举或令美元震荡,英国央行立场转向,人民币汇率短期震荡,贬值和资本流出压力近期有所缓解。美国总统大选前“邮件门”事件峰回路转,美元于11月初大幅贬值后又经历显著反弹,预计短期内政策的不确定性仍将导致美元汇率震荡,此后预计将逐步回稳。而英国最高法院上周裁定脱欧需经议会批准,缓解市场担忧情绪,同时英国央行大幅上修通胀预期,并发表鹰派言论,英镑连续走强,削弱美元升值动力。而12月美联储加息已基本形成一致预期,加息本身难以持续推高美元汇率。而中国4季度通胀中枢预计将有所抬升,货币政策维持紧平衡,人民币短期内贬值压力有所缓解,预计11月资本流出压力稍有减轻。