1249只A股纳入富时罗素 明年带来百亿美元净流入

　　刚刚确定了！1249只A股纳入富时罗素，100亿美元被动管理资金将流入A股

　　许孝如 朱凯

　　今日（9月27日）早间， A股终于“入富”成功。

　　下午，富时罗素、上交所、深交所在上交所交易大厅联合举行“富时罗素2018年中国A股评估结果新闻发布会暨研讨会”。

　　　　图片来源：互联网

　　证监会副主席方星海、富时罗素首席执行官麦思平、上交所总经理蒋锋、深交所首席风控官张兆义、央行金融市场司副司长邹澜等发表了讲话和致辞。他们在会上都说了啥？

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　　继“入富”后又“入摩”，两大指数共都在争夺A股市场，连续下跌的A股能否迎来转机呢？

　　A股纳入富时罗素的三点重要说明

　　富时罗素公布的文件显示，A股纳入富时罗素的过程将分为三步，2019年6月纳入20%（20亿美元），2019年9月纳入40%（40亿美元），2020年3月纳入40%（40亿美元），涵盖大、中、小股票。从纳入比重来看，在第一阶段，A股将占到富时罗素新兴市场比重的5.57%，“入富”第一阶段将带来100亿美元净被动资金流入。

　　1、此次纳入，一共会有100亿美元跟踪富时新兴市场指数的被动资金流入，共分三批流入。分别将在2019年6月、2019年9月和2020年3月实施，预计分别流入20亿美元、40亿美元、40亿美元。

　　2、股票纳入将按股票可投资市值的25%计算。25%为市值调整系数，对于渐进纳入来说，市值调整系数在0到100%之间。完全纳入时，市值调整系数就为100%，这里指按照A股纳入样本可投资市值（按照富时计算的自由流通市值）的25%计算进指数。

　　3、5.5%指的是按上述纳入因子调整后的A股在富时新兴市场指数中所占的权重。

　　举例说明：假设所有纳入A股标的股票可投资市值为1万亿美元，指数中其他新兴市场国家可投资市值（已考虑到相应的纳入因子）为5万亿美元，如果纳入因子定为25%，那么A股只能按照2500亿美元（1万亿美元*25%）的市值来计算权重，这样在指数中的权重为2500/（50000+2500）=4.76%

　　覆盖面更广，明年带来百亿美元净流入

　　富时罗素今日晨间正式宣布，将A股纳入其全球股票指数系列，并于2019年6月开始实施。

　　下午，“富时罗素2018年中国A股评估结果新闻发布会暨研讨会”在上交所交易大厅举行。

　　富时罗素首席执行官麦思平，正式宣布中国A股提升至次级新兴市场级别，并将于2019年6月起被纳入富时全球股票基准。

　　麦思平指出，此次A股纳入实施计划的范围为富时中国A股互联互通全盘指数中（FTSE China A Stock Connect All Cap Index）符合资格的大、中、小盘股票，截至今年8月31日，标的成分股合计有1249只股票。

　　值得注意的是，MSCI纳入A股的主要是互联互通机制下所覆盖的标的（以蓝筹白马为主），而富时罗素指数的投资范围包括大、中、小盘股票，比MSCI明显更广，成分股也超过市场预期，达到1249只股票。

　　麦思平称，此次的A股纳入计划为第一阶段，纳入因子为中国A股可投资市值的25%。预计第一阶段实施完成后，中国A股在富时新兴市场指数中的权重为5.5%，在富时环球指数中的权重为0.6%。

　　“这也代表着该指数仅仅在第一阶段就能带来100亿美元的被动管理资金的净流入。这其中不包含被动新兴市场基金，因为这一被动市场基金已经被A股纳入其中，而且它也是全球最大的新兴市场基金。”麦思平说。

　　截至2017年底，全球约有16.2万亿美元资金以富时指数为配置基准，富时罗素全球及新兴市场指数约涵盖1.5万亿美元资金量。

　　具体实施将分三步进行，时间节点为2019年的6月、9月，及2020年3月。

　　　　麦思平还表示，富时罗素的最终目标是全面纳入中国A股，未来中国股票（包括A股以及非A股中国股票）有望在富时新兴市场指数中占到50%以上的权重，在富时环球指数中占到6.5%的权重。中国市场有望在全球的投资组合中占到10%以上，这也是对全球投资界的巨大改变。

　　同时，麦思平表示，富时罗素已将中国国债纳入其富时世界国债指数的市场观察名单之中。

　　方星海：股市不缺资金，缺的是长期资金

　　证监会副主席方星海也出席了今日下午的新闻发布会，并发表致辞。

　　方星海称，A股纳入富时罗素指数是水到渠成，符合各方期待。方星海透露，初步统计，今年以来，外资进入中国A股已经达到2300亿元。在交流中，不少外国投资者都表示着眼中国经济长期表现和A股的长期表现。

　　“中国是一个高储蓄率的国家，中国不缺资金，中国股市不缺资本，缺的是长期资金，缺的是不需要每年底都需要计算盈亏的长期资金。我们一定会实现长期资金主导中国股市的目标。”方星海说。

　　对比全球，A股与其他主要资本市场有比较明显的结构性差异。尤其是高换手率，表明市场仍然以短线投机资金为主。

　　海通策略荀玉根在报告中指出，短线 A股换手率远高于全球其他主要资本市场。2017年创业板指数、中小企业板指数、上证综指换手率（以流通市值计算）分别高达920%、745%和532%，远高于纳斯达克指数（352%）、富时100指数（256%）、标普500指数（214%）、日经225%指数（200%）、法国CAC40指数（114%）、台湾加权指数（66%）、恒生指数（56%）。

　　广发策略发布报告称，富时与MSCI共振，长期将深刻改变A股生态。外资已与公募基金、保险资金规模相当。截至2018年6月底，外资、主动型公募和保险持有A股分别约1.3万亿元、1.2万亿元和1.2万亿元。A股纳入富时指数叠加MSCI提高A股纳入因子，意味着A股在加速拥抱对外开放。

　　此外，方星海还表示，中国将加快完善QFII机制、交易结算等制度改革。将加快基础性制度改革，推动中国资本市场与国际接轨。

　　两大交易所和央行纷纷表态

　　在富时罗素2018年中国A股评估结果新闻发布会上，上交所总经理蒋锋、深交所首席风控官张兆义和央行金融市场司副司长邹澜出席并发布演讲。

　　上交所蒋锋：已完成沪伦通方案的制定

　　上交所总经理蒋锋在新闻发布会上表示，富时罗素全球股票指数系列纳入A股，标志着富时罗素成为第二家将中国A股纳入其指数的国际主流指数供应商，将为中国资本市场开放发展打开新的窗口。

　　同时，蒋锋称，上交所将持续探索跨境资本市场的互联互通机制。2014年11月，上交所和港交所建立了沪港通交易机制，操作了便利、风险可控的跨境证券投资新模式。截至2018年8月底，沪港通交易平稳运行，累计交易额达到1.5万亿美元，日均成交额约15亿美元。

　　同时，上交所目前已完成沪伦通方案的制定，相关工作正在有条不紊的推进之中。

　　深交所张兆义：761只深市股票被纳入

　　深交所首席风控官张兆义表示，A股有1249只纳入富时全球股票指数。其中761只来自深圳市场，这是继深港通开通以后市场对外开放的又一重要成果。

　　深交所正着力完善涵盖深圳创业板指数1+2核心指数体系，从不同侧面代表创新型、成长型企业发展。其中500支样本股既包含市场化的传统企业，也广泛吸纳高速增长的中小企业、创新企业。

　　同时，张兆义称，今天深市一批重要企业纳入富时指数，将成为配置深市资产提供有效标志和多元化投资标的。

　　央行邹澜：外资投资中国债市仍有较大增长潜力

　　央行金融市场司副司长邹澜在新闻发布会上表示，A股入富、中国国债将被纳入观察名单，对此表示欢迎。

　　下一阶段，央行将坚定不移地推进全面深化改革，扩大对外开放的战略，会同有关部门完善相关制度规则，继续推动中国金融市场对外开放进程，为境外机构投资者提供更加友好便利的环境。

　　截至2018年8月末，中国市场余额达89万亿元人民币，位列全球第三。其中，境外机构持债券余额为1.8万亿人民币，增长了107%，占银行债券市场比重也显着提高。目前，境外投资者投资中国债券市场仍有较大的增长潜力。

　　私募：投资者无需继续悲观

　　继今年6月纳入MSCI后，A股今日又成功纳入富时罗素，得到两大指数认可的A股，是否能迎来转机呢？

　　星石投资认为，近期MSCI、富时罗素全球两大指数编制公司为了争夺A股市场，大有兵刃相见之势。其背后的逻辑是对A股投资价值的认同，说明A股价值得到了国际主流投资机构的认可，指数公司才有动力尽快将A股纳入至合理比例，从而吸引更多资金跟踪其指数。

　　在星石投资看来，外资争相抢夺A股之时，国内投资者无需继续悲观。从最近半年对A股的操作方向来看，外资对A股表现出了明显较内资乐观的态度，这主要是源于外资和内资的选股逻辑的差异，外资更注重的是估值和未来盈利增速的匹配度。目前A股的估值已经回落到了历史低位，充分消化了国内外的不确定性，在全球横向比较也具备较强的吸引力，而未来盈利增速有望保持韧性。因此投资者无需继续悲观，在市场底部关注性价比较高、成长性确定的价值成长股。

　　基岩资本投资总监范波表示，“入富”和“入摩”对A股来说都是长期利好，此前A股炒作了一轮“入摩概念”最终不了了之，不能因短期促动不了行情的反转，就否定其长期的积极意义，这次对于“入富”的态度也应该如此。

　　“入摩”和“入富”的利好重在长远，是境外成熟的价值投资理念不断注入。以往A股市场是一个散户思维的市场，投资者尤其是喜欢短线操作的，喜欢炒消息、炒题材等，但是随着外资资金在A股市场占比越来越大，对A股市场的投资理念以及生态造成了较大影响。现在A股市场正在逐步向成熟的市场靠拢，转向价值投资，这也正符合基岩资本一贯坚持的投资理念。

　　纳入标的的1249只股票