和信投顾：技术反弹中市场分歧依然偏重

　　本周深沪A股出现技术性反弹走势，但如果对比量能来看，虽然近两日量能相对温和，如果大阶段内来看，仍显示相对平淡、参与者有限的特征，也体现出市场分歧依然偏重的市场信号。互联网CHOICE数据显示：昨日反弹中主力资金净流入出现少有正值，但今日股指虽然收阳，但负值立现，显示市场反弹中有机构逢反弹减持股票的情况。市场量能方面在上周五出现两市日成交仅为3600亿元地量后，周一、周二呈现一定的技术反弹，其中周二深沪A股日交易额为4437.85亿元，相对周一的4219.48亿略有增加。

　　从两融余额情况来看，据交易所信息显示：5月7日，上交所融资余额报5916.3亿元，较前一交易日增加11.95亿元；深交所融资余额报3853.92亿元，较前一交易日增加10.75亿元；两市合计9770.22亿元，较前一交易日增加22.7亿元。由于市场日总成交有限，预计5月8日两融余额不会有太大变化，其增加量相对有限，但也支持市场在上周五地量后呈现一定的反弹，而后续反弹中的量能变化格外关键，如果不济则可能导致市场回落，相反则可谨慎乐观。

　　观察市场反弹推动品种来看，以贵州茅台(600519) 、中国平安(601318) 、万科等权重指标股为主推动股指，昨日酒业贵州茅台表现，今日保险股表现相对明显，而独角兽相关概念为辅等形成推动，但其它品种则表现平平，甚至下跌，这构成了市场分化特征或周期不同的一个体现。

　　图1：上海180指数日K线运行轨迹情况

　　注：依据来源于上海证券交易所行业数据绘制 和信研究

　　目前市场处于两个节点较为明显，一是独角兽企业的登陆市场。周二药康明德上市，秒停加涨停，但对比香港市场来看，类似企业破发者明显。比如《》报道：至今年5月7日，阿斯达克的数据显示，今年在港股市场挂牌、可统计的76只次新股中，累计涨幅为正的有22只，占比约28.95%，而从7日收盘价来看，跌破发行价的有53只，占比达69.73%，可见大约有七成次新股处于破发状态。因此我们认为未来中国股票市场股票分化将展开、新股是继续秒停+涨停，还是理性回归需要关注，此也将为品种资金吸引而产生股票价格分化或有体现变化。二是MSCI指数预期。据《中国证券报》信息显示：6月1日起，A股将正式纳入MSCI新兴市场指数。这意味着外资机构均可以通过MSCI指数投资A股。按照计划，MSCI将在5月宣布纳入A股细节。两个节点或将对股票市场估值形成深化影响，理性与非理性的博弈或将展开。因此对于市场节点，一方面关注市场品种增加带来的虹吸效应、品种可能回国剧分化的可能，一方面关注质地品种的估值或经营业绩较为重要，但可以预期，市场的博弈分歧将继续深化。

　　总体而言，周二深沪A股延续了技术反弹，但从市场响应来看，量能却显示大阶段内平淡格局，也显示市场参与者的谨慎与分歧。从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标的变化，而短线投资者在保持适量原则的基础上，逢低适量参与即可。目前存量博弈及震荡或品种上宜控制仓位，同时密切观察内外因素的演变与市场时点变化。

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