大摩投资：小级别反弹可小仓位参与

　　盘面回顾

　　沪深指数今日早盘小幅高开，盘中走弱创出年内新低，随后三大指数展开反弹，全天单边上扬。盘面上，民航、环保板块受益低估值以及业绩持续改善等因素表现强势，华夏航空(002928,股吧)领涨，神雾环保(300156,股吧)、三维丝(300056,股吧)涨停。酿酒、食品饮料、家电等超级品牌板块涨幅居前，顺鑫农业(000860,股吧)、千和味业等涨停。煤炭、石油、电力、金融等板块表现活跃。板块多数迎来上涨，次新、黄金等小幅回落。

　　央行今日在公开市场展开逆回购操作，净投放短期流动性300亿，虽然数量上难言宽松但近期操作频率明显增加，显示近期市场状况无论是普通投资者还是监管层关注度显着提升。在市场流动性方面，得到政策扶持的可能性较大，用以防范短期市场出现的大幅波动。目前，市场观望氛围仍然浓厚，对CDR等新经济模式接受程度较低，在信心提振之前，指数难有较大起色。操作上暂时保持6成左右仓位，选择安全性较好的低估值板块，如航空运输、钢铁等。

　　后期建议

　　我们大摩证券认为，历史经验告诉我们，没有谁能真正抄到最低点，没有所谓的股神，但有对A股市场认识的世界观。当确认大盘处底部区域时，比较短线与中线间的盈亏幅度比值，左侧交易者越跌越买、主动买套，未尝不是很好的投资策略。我们认为，熊市中强势且防御股的回调过程，将是大盘完成构筑市场底过程，短线大盘将反弹，“底部+业绩”成为资金防守反击方向。操作上，轻指数、重个股，逢低关注化工、券商、有色及底部成长股，回避前期涨幅过高股。