政策“组合拳”逐步细化 反弹仍在可为期

　　【兴业证券(601377)、股吧】认为，进入11月份以来，政策“组合拳”正在逐步细化、落地、执行。针对这一轮“组合拳”的变化，其对市场的反应可能会有几个方面。

　　第一、作为对政策最直接、最敏感的反应，由于前期对于民营经济、股权质押负反馈过于悲观，政策出台有助于悲观预期的修复和改善，市场也将在这一阶段表现出风险偏好提升。市场也正在逐步兑现这一阶段的反应。往后展望，被股权质押和信心压制的“大创新小巨人”结构性方向仍会继续表现，现阶段也是基本面精选“小巨人”的较好时机，长期布局，与企业分享成长红利。中期角度，需要等待这些政策真正从分母端“风险偏好”逐步转换到对分子端“企业盈利”的改善，那么市场所期待的市场真正复苏，才有可能出现。第二、“源头活水”，企业现金流获得“源头”支持，对实体经济的改善需观察。第三、再融资政策放宽，“股市”直接支持企业现金流改善，重点支持科创新企业。建议关注，行业以通信、计算机、军工、光伏等为代表的“大创新”为方向，寻找被错杀的中小盘绩优“小巨人”，里面有很多被股权质押和信心危机而过渡压制了优质标的。此外，券商股仍有受益于股权质押流动性困局缓解。

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