调整积蓄向上动能 A股慢牛格局未改

　　9月7日，A股市场迎来较大调整。A股三大指数低开后震荡下行，截至收盘，上证指数失守3300点关口，创业板指跌逾3%。

　　不过，机构人士对于A股此次回调较为淡定。他们表示，近期外部基本面因素打乱了增量资金入场的节奏；但从中长期看，随着经济基本面及企业盈利的持续修复，A股仍有向上动能，慢牛格局未改。

　　机构淡定看待调整

　　机构人士普遍认为，在外部基本面利空因素及内部的部分板块存在回调需求的综合作用下，A股近日出现了调整行情。

　　首先，外部不确定因素仍存。川财证券研究所所长陈雳对记者表示，上周欧美股市下跌，对A股市场情绪造成一定影响；北向资金持续净流出，给市场造成一定下跌压力。

　　其次，中芯国际大幅下跌导致科技股集体承压。据数据，9月7日中芯国际A股跌11.29%，中芯国际港股跌22.88%；当日在申万一级行业板块中，电子板块跌2.88%，跌幅仅次于农林牧渔、医药生物板块。

　　与此同时，创业板市场关注度居高不下，部分资金从权重股流出，流入创业板低价股。据数据，9月7日，创业板成交额盘中一度超过沪市成交额，收盘时突破3500亿元，接近沪市成交额。在创业板个股中，有64只个股换手率超20%；创业板市场上共计有17只个股涨停，有12只均为股价低于10元的低价股。申万宏源首席市场分析师桂浩明表示，部分品种投机氛围较浓，一定程度上分流了市场的资金，对整个市场的平稳走势带来一定的负面冲击。

　　此外，陈雳还表示，年初以来，以消费、医药为代表的部分个股存在高估嫌疑，短期价格上涨已经偏离基本面，存在回调需求。

　　上涨逻辑依然存在

　　展望后市，机构人士认为，短期来看，市场仍需回调整固；中长期而言，A股慢牛格局未改。同时，机构人士也呼吁投资者理性看待市场波动，更要理性参与市场投资。

　　桂浩明指出，市场整理可能需要较长时间来完成，“科技股的再度崛起还需要一段时间，而对于蓝筹股，特别是消费股的调整可能还没有完成”。

　　陈雳表示，预计机构难以在短期内再次抱团，对大盘上涨造成一定压力，但周期、银行等板块的估值目前处于较低水平，风险相对较低，市场暂不存在大幅下跌的基础。

　　中长期看，陈雳表示，A股慢牛上涨逻辑依然存在。陈雳进一步指出：“一方面伴随着资本市场改革深化，制度不断完善优化，不断吸引海内外长线资金进入A股市场；另一个方面，宏观经济总体向好，传统基建支撑需求，新基建高速增长，经济修复后劲充足。”

　　国盛证券策略张启尧团队认为，当前外部风险已非主要矛盾，宏观流动性也不会系统性收紧，同时以公募基金为主导的机构增量持续入市，在流动性充裕背景下，市场向好的大逻辑并未发生变化。

　　对于投资者，桂浩明建议要正视市场波动。陈雳则建议，坚持价值投资，重视核心资产，减少市场情绪对自身投资的干扰，不盲目追涨杀跌，追求长期利润，忽略短期波动。对于经验不足、时间不够的投资者，陈雳建议，可以将资金交给专业投资者打理。

　　“投资者可以选择通过购买基金的方式参与证券市场投资，一方面基金一揽子股票的持仓方式可以降低非系统性风险，另一方面基金经理专业化的投资更容易获得超额收益。”陈雳表示。

　　(：DF380)