南京公用增收不增利 汽车营运莫名亏空毛利率为-44%

　　4月16日晚，南京公用(000421.SZ)发布2019年年报。报告期内，公司实现营业收入35.94亿元，同比增长2.45%；实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比下降29.32%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.02亿元，同比下降5.81%。

　　资料显示，南京公用的主要业务为客运业务、燃气业务及房地产业务。其中，汽车营运收入13956.69万元，较2018年同期增加26.56%，主要系“安庆中北2018年12月纳入合并范围，较2018年同期增加营运收入”；房地产开发收入1197.81万元，较2018年同期减少43.29%，主要系“英郡项目楼盘交付面积较2018年同期减少”；汽车销售收入19699.16万元，较2018年同期减少3.78%，主要系“中北汽销汽车销售量较2018年同期减少”；燃气销售收入216,483.49万元，较2018年同期增加10.17%，主要系“南京港(6.290, 0.02, 0.32%)华2019年燃气供应量较2018年同期增加”。

　　另外，南京公用的其他业务，如旅游服务收入30630.64万元，较2018年同期减少29.37%，主要系“中北友好受市场环境影响营业收入减少”；工程施工收入42785.91万元，较2018年同期减少16.08%，主要系“南京港华燃气安装、施工工程收入较2018年同期减少”。

　　值得注意的是，南京公用的汽车营运业务的毛利率为-44.24%，较2018年同期减少48.46%。对此，南京公用没有解释。

　　另外，南京公用2019年的“经营活动产生的现金流量净额”为-9.07亿元，较2018年同比下降196.47%；“投资活动产生的现金流量净额”为-6.43亿元，较2018年同比下降2783.28%；“筹资活动产生的现金流量净额” 为6.05亿元，较2018年同比增长135.74%。

　　对于“经营性现金流”和“投资性现金流”为何分别下降，南京公用的解释分别是“系公司子公司朗优公司2018年楼盘预售，2019年无此项现金流入；公司G54项目支付土地款”和“系公司投资南京洛德中北致远股权投资合伙企业”。对于“筹资性现金流”的增长，南京公用的解释是“系公司增加银行借款”。

　　一般来说，如果一家企业的经营现金净流和投资现金净流同时是负数，而筹资现金净流为正数，这说明这家企业在举债维持生产经营和生产规模的扩大。

　　21世纪经济报道记者注意到，南京公用2019年的短期借款为20.04亿元，较2018年的13.45亿元增加了6.59亿元；另外，南京公用的2019年流动资产合计为73.17亿元，流动负债合计为77.02亿元，流动比率为0.95。

　　更重要的是，南京公用本期的“现金及现金等价物净增加额”为-9.42亿元，而2018年的数据为-7.29亿元，连续两年“现金及现金等价物净增加额”为负数可不是一个好信号。对此，南京公用的解释主要系“南京北盛支付G54项目土地出让金及相关税费5.35亿元；杭州朗优归还4.2亿开发贷”。

　　针对财务风险，南京公用在2019年年报中表示，“公司需严守‘底线+红线’思维，强资金管理，合理运用融资方式，有效降低财务杠杆风险，保障公司资金链安全，防范各类财务风险。”

　　对于2020年，南京公用能否降低财务风险，并且让“现金及现金等价物净增加额”为正数呢？一切拭目以待。