百亿私募违规举牌三雄极光 如何根治行业“顽疾”

　　每经评论员李蕾

　　最近，百亿私募阿巴马资产因违规举牌上市公司三雄极光（300625）(SZ300625，股价13.18元，市值36.89亿元)而被下发监管函，在行业内引发热议。

　　根据三雄极光发布的公告，5月16日至8月26日期间阿巴马资产通过集中竞价交易和大宗交易方式，合计增持该公司无限售流通股1490.22万股，占总股本的5.32%，构成举牌。但深交所创业板公司管理部向阿巴马资产下发的监管函指出，后者在合计持有三雄极光股份比例达到5%时，未按相关规定停止买卖三雄极光的股票，须充分重视这一问题，吸取教训，及时整改，杜绝再次发生。

　　大家对此事的关注点主要集中在两个方面：第一是违规举牌的事情屡禁不止，背后的原因究竟是什么；第二则是阿巴马资产是去年四季度新晋的百亿私募，伴随规模大幅上涨而来的却是对监管红线的触碰，野蛮生长的私募基金合规运营水平似乎并没有跟上。

　　为了保护中小投资者的利益、维护市场公平正义秩序，相关法律法规规定，通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到5%时，也就是当投资者及其一致行动人拥有上市公司股份达5%时，应当在该事实发生之日起三日内，向证监会、证券交易所作出书面报告并予公告，期间不得再行买卖该上市公司的股票。

　　现实情况却是，虽然监管机构三令五申，仍然不断有投资者越线举牌。究其原因，还是在于利益诱惑太大，而违规成本太低。

　　从过往的案例来看，监管对于越线举牌的行为更多是从信披的角度进行查处，很多情况下就是进行公开谴责、警告或者一定金额的罚款，与违规者的巨大获利相比或许并不对等。但现实中，违规举牌很多时候已经不是一个简单的信披问题，往往还涉及内幕交易、操纵股价等破坏证券市场秩序的行为，对中小投资者来说是非常不公平的。

　　因此，笔者建议，对于违规举牌这类行为，应进一步提升其违法违规的成本。不仅要通过最新的技术手段来限制有关联关系的账户交易，同时也要加大处罚力度，必要时甚至可以引入刑事追责等，对相关行为起到真正的震慑作用。

　　第二，作为一家新晋的百亿私募，阿巴马资产此番“越线”操作表明，其合规性显然没跟上管理规模的快速增长，并且这样的情况在行业内也不是个例。近年来私募基金迎来了好时候，不少基金管理人先后加入“百亿俱乐部”，但触碰监管红线的情况却时有发生。仅前几个月就有多家百亿私募因打新违规而被监管列入限制名单，其中还不乏行业知名的头部机构，令人大跌眼镜。

　　这些情况也深刻地反映出，私募基金的“野蛮生长”还在继续。快速发展的背后，真实地存在着为了追求规模与业绩而放松合规运营的情况。要知道，规范发展才是行业的生命线，尤其是头部的百亿私募，更应该提升合规风控与服务水平，才能更好地维护投资者权益，实现长期健康发展。