国泰君安：黄金水道璀璨地方两会

　　本报告导读：

　　伴随着全国两会的临近，长江经济带政策拐点加速到来，发展黄金水道战略成为闪耀地方两会最热的议题。长江沿线交运、建筑、机械以及提供综合金融服务的相关公司将首先受益。受益标的：南京港(002040)/重庆路桥(600106) /重庆港九(600279) /宜昌交运(002627) /上海佳豪/长江证券(000783) 。

　　摘要：

　　投资逻辑：

　　1．长江经济带政策拐点加速到来。2014年中央经济工作会议明确要求优化经济发展格局，重点实施长江经济带战略。长江经济带正式上升到国家重点战略的高度。会后中央各部委配套政策频出，长江经济带战略正逐渐落到实处：12月，交通部出台文件规范内河船舶运输标准；同月，海关总署发布公告实现长江沿岸通关一体化。政策出台频率显著上升，国家自上而下推动意愿明确。我们认为，长江经济带正在迎来发展新格局，总体规划纲要在全国两会前后出台的可能性显著上升，政策拐点的加速到来将成为新一轮主题行情的催化剂。

　　2.长江经济带是我国东中西部协调发展的重要载体，存在巨大发展空间。

　　当前，我国区域发展不平衡现在较为严重：从长江流域经济在全国经济中的地位来看，沿江省市在中国经济社会发展中的地位持续凸显，截止2013年长江经济带九省两市gdp占全国比重达51%。在长江上游海上丝绸之路起点规划和下游上海自贸区规划逐渐浮出水面的背景下，长江经济带战略规划成为连接上下游试点区域、缩小沿线各省市经济发展水平差异的重要抓手。长江经济带战略部署的向前推进将释放沿线区域经济增长的弹性，为相关产业和公司带来巨大的发展空间。

　　3.近期地方两会陆续召开，沿线省市积极对接长江经济带战略。1月下旬，地方两会拉开序幕，长江沿线省市积极寻求对接长江经济带战略突破口。上海、浙江和江苏政府工作报告中均指出，要积极融入长江经济带建设，拓展对内开放。湖北省政府工作报告对长江经济带战略做了重点部署，具体措施包括建立综合交通运输体系、推进长江中游航运中心、三峡三坝等相关项目建设等。贵州、云南和重庆2015年工作重点均涵盖利用长江经济带大通关体制，加强与沿线省市合作，服务长江经济带。我们认为，地方层面后续催化剂的密集出现将使得长江经济带主题进一步升温。

　　4.发展长江经济带规划，黄金水道战略先行。优化港口布局和建立综合立体交通枢纽是这一阶段的重点和主要方向。沿线港口、交运企业战略重要性将显著上升，因基建工程带来的项目订单预期也将大幅向上修正。交运/建筑/机械等行业相关公司首先受益。受益标的：南京港/重庆路桥/重庆港九/宜昌交运/上海佳豪。黄金水道战略的推进将带动区域内综合金融服务需求的提升，具有区位优势的券商将首先受益，相关标的：长江证券。