安信证券：陌上开花

　　安信证券：陌上开花 2017-01-05 类别：策略 机构：安信证券 研究员：诸海滨

　　[摘要]

　　■扶贫具有长远意义，新三板是参与扶贫攻坚担当：国务院于2015年11月出台《**中央国务院关于打赢脱贫攻坚战的决定》（将脱贫攻坚，2020年实现全面小康放在重要位臵。在广泛动员全社会参与扶贫的大背景下，我们认为，扶贫具有长远意义，而资本市场参与扶贫也并非只是一场运动，是与宏观政策背景相契合的。证监会于2016年9月发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》（以下简称意见），提出注册地位于我国832个贫困地区的公司在满足一定生产经营和缴税等条件下，可享受即报即审、审过即发的IPO绿色通道政策，我们认为资本市场参与扶贫政策符合国家脱贫攻坚整体战略，应受到充分重视。而新三板市场作为鼓励资本脱虚向实和鼓励中小企业扶贫作用更为重大，特别是绿色通道对于新三板企业快速成长提供有利条件。

　　■新三板位于贫困地区公司共156家，六成以上资质良好，超市场普遍印象：我们研究了新三板市场中注册地位于贫困地区的公司共156家，对这些公司五个维度进行评分，其中4分以上的公司资质较好，占到了67%，而满足创业板上市条件以及可以享受IPO优惠政策的公司有31家。在这些公司中有10家已经申报了上市辅导，并且自2016年9月以来都获得了20%以上的涨幅。同时，我们按照创新层标准进行筛选，筛选出的公司评分均在4分及以上，资质优良，对投资人来说未来还蕴含大量的投资机会。

　　■近40家三板公司迁址，多数迁往贫困地区，投资迁址公司需要额外注意两点：自《意见》发布以来36家三板公司变更注册地，多数迁往省内或省外贫困地区，预计未来或有更多公司迁往贫困地区。就迁址公司的行业来看，多为互联网、软件和信息技术服务业等相对轻资产便于运作的行业，工业企业多选择省内迁址。投资迁址公司需要注意是，1、要额外增加一年即满足一年交税超过2000万的附加条件。2、承诺上市后三年内不变更注册地的企业■建议关注三类或将受益扶贫的公司：1）新三板位于贫困地区的156家公司中评分4分及以上的财务指标优良的公司；2）已经申报上市辅导10家公司，未来或会加速IPO预期；3）符合创新层标准的15家公司，资质优良且存在IPO可能性。（参见正文表格）■风险提示：政策实施不及预期、系统性风险。