长江证券：赛程过半 优中选精

　　长江证券：赛程过半 优中选精 2017-03-28 类别：策略 机构：长江证券 研究员：蒲东君

　　[摘要]

　　报告要点基于流动性改善及年报超预期的行情将进入后半段截至2017年3月24日，三板做市指数上涨4.2%，其中日均成交额前30的创新层做市企业平均涨幅高达14.9%，估值得到修复；另一方面，2017年3月13日以来交投活跃度有所下降，其中做市转让日均成交额约5.5亿元，仅为前期高点的72%。从个股维度观察，部分创新做市企业的市场表现趋于平稳。

　　政策推进的不确定性和解禁压力将抑制指数表现证监会明确表示完善市场分层、提供差异化制度供给是系统性的一揽子解决方案，我们判断政策落地尚需时日；老股解禁和产品到期压力较大，2017Q2老股解禁量占2017-2018年总解禁规模的16.8%，到期产品数占2017-2018年总到期规模的21.7%。

　　资金蠢蠢欲动，聚焦制造业、TMT蓝筹A股再融资新政下，新三板融资便利性逐步凸现，已完成融资、拟融资规模有超越创业板的趋势。上周新三板已完成融资额提升41%至44.0亿元，拟融资额提升159%至55.9亿元；2016年底开始，新设立的新三板产品数量大幅提升，相关产品的资金将于2017Q2继续投入市场；从做市商的资金投向来看，布局集中在最受益于流动性改善的制造业、TMT蓝筹。

　　投资策略与建议我们认为2017年2月以来的基于流动性改善及年报超预期的行情将进入后半段，在短期深化分层等利好政策尚未落地、老股大规模解禁和产品大量到期的背景下，做市指数将受到一定抑制。

　　持续看好具有业绩支撑且预期尚未充分释放的三板蓝筹。建议关注：1）受益于深化分层预期的准精选层标的，如华强方特、华韩整形、观典防务、中磁视讯；2）业绩有望快速增长的璟泓科技、特辰科技、汇元科技、车头制药、福特科和金达莱。