国盛证券：北上阶段性受阻 食饮增持仍居前

　　1、总体配置：北上资金小幅流出，南下资金转为净流入。上周三美国公布的8月ISM制造业数据大超预期，新兴市场再度承压，同时美国对中国2000亿美元商品加征关税迟迟未落地，多方利空因素之下，市场观望情绪浓厚，北上资金小幅净流出。具体来看，上周陆股通净卖出8.55亿元，其中沪股通继续净流出8.54亿，深股通基本持平，自7月下旬以来深股通表现首度好于沪股通。港股通方面，南下资金结束此前连续5周净流出的局面，整周净流入28.69亿港元。板块仓位方面，主板、创业板仓位上升，中小板仓位下降。北上资金主板仓位上升0.12%至82.62%，中小板仓位下降0.19%至14.23%；创业板仓位企稳反弹，上升0.07%至3.16%的水平。

　　2、行业配臵：消费出现分化，食饮净流入继续居前。行业配臵方面，食品饮料净流入额继续位居前列。上周计算机、食品饮料、建筑材料净流入额居前，分别为6.04亿、5.64亿以及3.74亿；金融股由连续净流入转为净流出，银行、医药生物、非银金融净流出额居前，分别为8.76亿、7.15亿以及5.30亿。上周消费板块内部出现分化，北上资金流入阶段受阻不改食品饮料连续净流入，而医药生物和家用电器则位居净流出榜的前列。参照台韩股市国际化经验，大消费是外资长期增持的主要方向，在上周北上资金净流出的情况下食品饮料仍获净买入，结合近期消费板块经历了较为充分的向下调整过程，估值已回归至历史均值以下的水平，我们认为消费龙头股的配臵价值正逐步凸显，后续有望迎来反弹行情。

　　3、个股配臵：白酒龙头再获大幅增持。上周北上资金集中买入消费股，净流入前十大个股中消费股占据一半。前二十大重仓股持股市值占总持股市值的比重下降0.13%至57.93%，当前北上资金前20大重仓个股依旧集中于消费白马板块；上周北上资金集中买入消费类个股，陆股通净买入规模前五的个股为五粮液、中国国旅、洋河股份、海螺水泥、【苏宁易购(002024)、股吧】，其中白酒龙头五粮液大幅净流入8.18亿元；受业绩不及预期影响，伊利股份遭大幅净卖出，陆股通净卖出规模前五的个股为伊利股份、格力电器、招商银行、海康威视、恒瑞医药。

　　风险提示：海外环境超预期变化；宏观经济超预期波动。