渤海证券：冬去春来 挖掘细分成长龙头
摘要：
投资要点：
1)中小盘估值持续回落，投资价值逐步显现。从估值角度来看，经过近一年的市场调整，中小盘的估值明显回落，创业板PE(TTM)中值已经从年初的50倍，下降到当前的35倍，中小板的PE(TTM)中值从年初的42倍下降到当前的28倍，而沪深300的PE(TTM)中值则从年初的26倍下降到当前的18倍，板块的估值明显回归，中小盘整体逐渐显露出中长期的投资价值。从公司层面来看，中小企业板公司营收增速的中位数为13.5%，归母净利润增速的中位数为10.2%，从归母净利润来看，增速位于0-30%区间的公司数最多，达到了289家，而增速低于-100%为63家，增速高于100%的为104家，有62.98%的公司归母净利润实现了正增长。创业板公司的营收增速的中位数为18.17%，归母净利润增速中位数为12.1%。从归母净利润来看，增速位于0-30%区间的公司数最多，达到了218家，而增速低于-100%为48家，增速高于100%的为94家，共64.59%的公司的归母净利润实现了正增长。
2)在投资策略方面，随着新旧动能转换，转型升级及去杠杆取得阶段性的成果，经济有望逐渐企稳，而从上市公司的业绩角度来看，也有望迎来改善的时点，而科创板的推出和公司业绩改善将构成2019年投资主线。
而从投资布局来看，建议2019年重点关注业绩成长确定性大、增速稳健，内生增长能力强及受市场环境影响小的行业和企业，因此，在2019年推荐重点关注：1）科技类企业：符合产业升级，国产替代趋势的行业和企业。2）消费类企业：随着经济企稳，部分细分行业会迎来业绩较快增长。
3)投资建议方面，近年来，中国激光产业获得了快速的发展。中国是活跃的制造业市场及工业激光设备的主要市场，受宏观经济发展、制造业产业升级的影响，中国工业激光产业成为受高度关注的产业之一，市场发展迅速，政府出台了多项政策推动激光相关产业的发展。随着国内激光器制造企业技术的进步，逐渐打破了外企垄断市场的局面，国产替代化进程加速。从历史角度看经济下行期，食品饮料受宏观经济影响相对较小，需求较为刚性。长期来看，持续增长的居民消费支出和消费升级支撑食品饮料市场业绩稳定增长，部分食品饮料细分行业长期向好。综上，我们看好激光器行业及部分食品饮料行业在2019年的投资机会，重点建议关注个股有：锐科激光(300747)、安井食品（603345）和涪陵榨菜(002507)。
风险提示：宏观经济下滑风险，光纤激光器行业发展不及预期，食品饮料行业需求放缓等。
