川财证券：外资机构对2020年全球主要股票市场的预测

　　背景：经历了2018年的全球股票市场回撤，2019年全球股票市场出现一轮反弹。

　　2019年欧美和新兴市场股市均出现一轮同步反弹。为了解海外机构对2020年的全球主要市场的看法，我们编译整理了Schroders的RobertKaynor、MartinSkanberg、JamesSym、LouisaLo和Alliancebernstein的NicholasDavidson的最新观点,供市场参考和交流。

　　2020年美国股市的走势预期Schroders的RobertKaynor认为现阶段美国上市公司的利润率挤压仍将持续，劳动力成本上升和持续的中美贸易问题将是2020年的主要经济阻力。2019年市场波动主要归因于美中贸易摩擦和美联储的宽松预期。而对于后者，美联储的货币政策已经慢慢地转变为风险偏好的稳定器。在年初经历的一些“混乱”之后，美联储在整个2019年的路径政策相当稳定。预计美联储政策在2020年令市场失望的可能性大大减少。尽管如此，股票市场仍应警惕一些失望情绪的产生，尤其是在潜在的美中贸易摩擦问题上。股市将如何承受这种不可避免的失望很大程度上取决于未来几个季度的经济增长。

　　2020年欧洲股市的走势预期Schroders的MartinSkanberg认为2019年影响欧洲股市因素包括了贸易摩擦、英国脱欧和欧洲经济增长疲软。但并没有阻止欧洲股市上涨，截至11月29日，MSCIEMU指数已经上涨了约24%。从今年欧洲市场的大量资金外流就可以看出，欧元区股市在2019年并不受欢迎。然而，随着资金外流速度的放缓，这种状况开始出现了初步改善的迹象。一些投资者重返欧洲市场，可能成为2020年欧洲股市的一个重要支撑来源。另外，欧洲央行已经宣布了更多的宽松措施，关键在于欧元区各国是否会在财政刺激上发挥更多作用。然而，有时股市表现并不取决于政策支持。即便没有货币或财政政策的进一步潜在帮助，欧洲股市仍可能会在2020年表现良好。欧元区股票的估值仍然比美国整体股票便宜。

　　截至2019年11月29日，MSCIEMU指数的市盈率为17.5倍，而标普500的市盈率却达到19.1倍。Alliancebernstein的NicholasDavidson也指出欧洲股市与美国股市相比，现阶段欧洲股市估值优势比美股更加明显。