贸易顺差远低预期 在岸人民币暴跌752点

　　一路飙涨的人民币终于有了停歇的机会。今日午后在岸人民币兑美元跌逾700点，最低触及6.3268，创2015年8月11日以来最大跌幅；离岸人民币兑美元跌逾330点，报6.3531。

　　中国资金管理网2月8日撰文，就在此前公布的中国1月贸易顺差仅200亿美元出头，远低于预期的546亿美元，是2014年5月以来单月倒数第三低的数据，其中进口额已经升至历史最高水平附近，同比增速高达36.9%，为2012年以来单月第二高增幅，进口大增一方面是由于之前人民币升值，一方面是美国为贸易再平衡施压所致。

　　数据一出人民币汇率反应强烈，一度下调700多点。据小编所知，此次跳贬幅度罕见，除近几年央行主动跳贬外几乎从没出现过这种几十分钟内跌幅超过1%的行情。

　　对此，德国商业银行亚洲高级经济学家周浩认为，人民币今天的暴跌，只是过去一段时间“暴涨”的正常反抽而已，近期有一些官方的表态，即使今晨股市继续暴跌，但人民币的突然下跌，只反映出一个事实：市场上的人民币多头实在太多了。

　　而东方汇理银行高级新兴市场策略师Dariusz Kowalczyk称，人民币加速下跌或与贸易顺差偏少和贸易战风险有关。

　　此前由于中国的贸易顺差大部分来自美国，而美国近一半的货物贸易逆差来自中国。巨大的货物贸易顺差已招致巨大的国际压力，特别是自美国总统特朗普上台后呼吁降低美中贸易逆差。

　　更为重要的是，贸易顺差决定着外储，汇率，物价等一系列数据，是眼下一切管控的基石和筹码。而传统劳动密集型商品几乎都出现下降，如服装出口866.7亿元，下降11.9%；纺织品659.7亿元，下降0.2%；鞋类319.3亿元，下降9%。从这点来看，人民币升值几乎没有人口红利支撑。换言之在当前汇率下，中国劳动力成本已经偏高。

　　随着国内资产价格的高涨和人民币汇率的强势，以旅游、境外运输等为代表的服务贸易逆差吃掉了超过数十万亿货物贸易创造的顺差的一半。而近年来国内主要以贸易顺差挣取外汇，一旦顺差大幅度下降甚至出现逆差，现有的多方利益格局就将发生逆转。

　　目前现有外汇供给的增加主要是：借外债和结汇的财务止损。中国的经常项目盈余只有1340亿美元，巳经不及德国（2900亿美元）和日本（2800亿美元）的一半。所以中国对外净资产头寸已经好几年没有增长。

　　有数据显示，2017年共有2157只中资美元债完成发行，融资总额高达3139亿美元，债券数目和发行量分别是2016年的2.43倍和6.23倍。

　　或许在不久的将来，中国对外挣取外汇就只有借债创汇了。