供强需弱 乙二醇长趋势上行空间有限

　　需求端，下游聚酯产业链各品种全体降负减产，其中以聚酯端减产幅度最大， PX/PTA目前处于投产真空期，叠加前期PX/PTA加工费压缩严重， PX中国开工率72.56%，较上周下跌0.96%，较11月初下跌6.78%，连续3周降负，受PX供给缩量影响，PTA随后开始降负，PTA本周开工率73.3%，较上周下跌0.85%，较月初下跌2.88%，连续两周减产降负。聚酯端本周开始全面降负，综合开工率由之前的81.06%跌至78.23%，其中长丝降负最为明显，跌至64.12%。

　　供应端，新装置投产加速进行，乙二醇保持高投产低开工的格局。陕西榆林一套180万吨装置其中两个60万吨装置已顺利开车，剩下60万吨预计本月开出。内蒙古一套30万吨/年的合成气制MEG装置10月底已重启，预计周内出产品，后期计划在4成负荷运行，据悉，该装置前期于10月初故障停车检修。

　　国内开工率数据显示，10月乙二醇整体开工率54.74%，环比上升。目前乙烯法乙二醇开工率在60%以上，其他工艺开工率在25%附近，截至10日综合开工率50.38%，高于7/8/9月份。

　　目前乙二醇聚酯工厂备货天数15.1天，环比上周上涨0.9天，存在一定的隐性库存，供强需弱的格局依旧存在。

　　成本面支撑强化

　　目前各工艺乙二醇仍有亏损，虽然近期略有好转，短期内依旧需要观望成本端支撑情况，预计乙二醇短期内震荡偏强运行，但是长趋势上行空间有限。