富煌钢构：核心竞争力突出的钢构领军企业 推荐评级

　　公司是国内领先的钢构企业。公司是一家集钢结构设计、生产与安装为一体的专业化钢构企业。拥有房屋建筑工程施工总承包壹级资质、钢结构工程专业承包壹级资质、钢结构制造企业特级资质、钢结构工程设计专项甲级资质，可承揽各种类型的钢结构工程。

　　具有完善的一体化综合运营优势。公司在钢结构领域的设计、制造、安装水准较高，拥有先进的制造加工和检测设备，同时拥有实力较强的钢结构安装队伍。基于强大的技术支持、优秀的制造水平和丰富的施工经验，公司在多年发展中逐步形成了集专业化设计、工厂化制造、标准化安装于一体的完善的一体化综合运营优势。

　　为公司提供了较大的利润空间。

　　品牌及客户优势突出。公司商标被认定为“安徽省著名商标”，先后有二十二项钢结构工程获得钢结构行业的最高荣誉—“中国建筑钢结构金奖（国家优质工程）”，曾获中国建设工程鲁班奖（国家优质工程），近年来连续承接了上海世博会五个国家展馆、瑞典kristianstadsarena体育馆、衡阳体育场、沈阳龙之梦亚太中心（54层）、等重大钢结构工程。

　　技术优势明显。近年来，公司重点投资实施了重型钢结构技术改造，使得公司的技术装备水平处于较高地位。

　　公司采用引进和培养相结合的方式，使技术力量逐步提升。公司现有专职从事研究开发的科技人员12人，国家一级注册建筑师3名、一级注册结构师5名、建造师65名，15名焊工获得由美国aws焊接协会认证的焊工证书。另外，公司与同济大学、合肥工业大学等大专院校、科研院所建立了长期的“产学研”和技术合作关系，与同济大学合作成立了“上海同济富煌多高层建筑钢结构技术研究中心”。

　　盈利预测与估值。我们预计公司2014-2016年归属于母公司净利润达4043万元、6057万元、6669万元，对应eps0.33元、0.50元、0.55元。根据发行规则，计算预计公司的发行价在8.72元/股。我们预计公司2014年eps为0.33元，根据可比公司的估值，结合公司情况，给予公司2014年pe25-35倍，则对应合理价格为8.25-11.55元。

　　风险提示：需求不足；市场竞争加剧；核心技术人员流失。