木林森：LED封装巨头终于拥抱资本市场

　　报告要点：

　　木林森是国内封装及led产品应用的领导者公司一直专注于led封装及应用系列产品研发、生产与销售业务，是国内led封装及应用产品的龙头企业，产品广泛应用于家用电子产品、灯饰、景观照明、交通信号、平板显示及亮化工程等领域。

　　公司竞争力分析在业务上，公司有规模化生产优势、且产品系列丰富、led下游应用市场广阔等优势，通过技术研发优势带动生产工艺的创新，此外公司还建立了销售渠道及客户优势，以优异的产品品质来为客户服务。

　　募资将提升公司市场竞争力与赢利能力募资用于建设的lampled产品技术改造项目、smdled产品技术改造项目、led应用（显示屏、室内外照明灯和灯饰）产品技术改造项目、led产品研发中心技术改造项目，这些项目将丰富公司的产品生产品种及质量，增加新的利润增长点，提高公司的盈利能力。

　　盈利预测我们预计公司未来在规模扩张的背景下，盈利能力逐步提升，预计公司14-16年收入分别是40、51、70亿元，净利润分别为4.4、5.8、7.6亿元。考虑公司发行股数4450万股，发行后15-16年摊薄eps为1.29、1.69元，发行价区间有望在13-20元之间，发行后，按照行业合理估值，我们预计公司上市后的合理价位区间在26-33元之间。