大千生态：综合性园林工程服务商

　　大千生态(603955)：综合性园林工程服务商 2017-03-01 类别：新股 机构：上海证券 研究员：冀丽俊

　　[摘要]

　　投资要点：

　　综合性园林工程服务商公司主营业务为园林景观工程的施工、设计以及园林苗木的生产与销售、园林养护以及生态景观的技术研发。公司已经具备“园林研发--苗木生产--规划设计--工程施工--养护”一体化的综合服务实力,是目前国内少数同时具备城市园林绿化壹级资质、风景园林设计专项甲级资质的综合性园林工程服务企业之一。

　　募投项目提升公司资金实力公司本次募集资金拟投资于补充园林工程施工项目营运资金、大千精品苗木基地改建项目。募投项目的实施，提升了公司资金实力和精品苗木品质，有利于公司未来发展。

　　盈利预测根据募投项目建设进度情况，我们预计2016、2017年归于母公司的净利润分别为0.69亿元和0.84亿元，同比增速分别为14.30%和21.75%，相应的稀释后每股收益为0.79元和0.96元。

　　定价结论本次发行前公司总股本为6,525万股，本次拟向社会公开发行不超过2,175万股(包括公司发行的新股和公司股东公开发售的老股)，占发行后公司总股本的25.00%。公司发行价格为15.26元/股综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为33.75-43.39元，对应2017年每股收益的35-45倍市盈率。