悦安新材IPO过会 身份及交易数据存疑

　　近日，据上交所发布科创板上市委2020年第122次审议会议结果公告，江西悦安新材料股份有限公司(以下简称“悦安新材”)首发获通过。

　　据《每日财报》了解，悦安新材成立于2004年，公司产品为羰基铁粉系列产品、雾化合金粉系列产品、软磁粉系列产品、金属注射成型喂料系列产品、吸波材料系列产品等。

　　公司处于粉末冶金行业上游，为下游多个行业提供重要基础原材料，主要应用于金刚石工具、电动工具、3C电子元器件、高端汽车精密零部件、高端装备、航空航天、雷达波吸收及信号屏蔽等市场。

　　补助占净利达36.41%，应收持续飙升

　　据招股书显示，2017年-2020年上半年(下称“报告期”)，悦安新材的营收分别为1.16亿元、2.08亿元、2.13亿元、0.84亿元，归母净利润分别为1657.21万元、4336.42万元、5296.45万元、1996.03万元。

　　2018年的营收较2017年增长78.95%，但2019年同比仅增长2.24%，在此背景下，净利润增速还有22.14%，其中的主要原因就是依靠政府补助。

　　报告期各期计入当期损益的政府补助金额分别为144.85万元、84.24万元、1928.61万元、497.74万元。其中2019年的政府补助金额大幅增长远超前两年，占当年净利润的比重达到36.41%。

　　因此才有了净利润增速远超营收增速的情况，如果扣除非经常性损益的影响，悦安新材2019年的净利润只有3683.41万元，相对于2018年的数据是大幅度下滑的。

　　《每日财报》还注意到，悦安新材去年盈利能力萎缩的一个重要原因是受到了贸易摩擦的影响，2019年公司产品对美国的出口数量减少322.86吨，出口美国的销售额占主营业务收入比例也从10.25%降至4.94%。

　　不只是盈利增长受阻，悦安新材的回款也出现了一定的困难。其2017年至2019年应收账款余额分别为1860.38万元、3868.27万元、7385.41万元，分别占当期营收的15.97%、18.56%、34.65%。

　　其中2019年，悦安新材在营收增速仅增长2.24%的情况下，但应收账款余额却接近翻倍。而当期经营活动产生的现金流量净额仅为1319.36万元，与净利润相差悬殊。

　　大客户集中度较高，身份及交易数据存疑

　　报告期内，悦安新材客户集中度较高，前五大客户的合计销售收入分别为6,498.64万元、12,342.30万元、11,289.14万元和4,177.71万元。占主营业务收入的比例分别为55.94%、59.38%、53.72%和50.00%。

　　悦安新材表示，公司若不能通过技术、产品创新等方式及时满足上述客户的业务需求，或上述客户因为市场低迷等原因，其自身经营情况发生变化，导致其对公司产品的需求大幅下降，或者公司不能持续拓展新的客户和市场，公司将面临一定的因客户集中度较高而导致的经营风险。

　　招股书显示，2018年-2020年上半年，A股上市公司【精研科技(300709)、股吧】始终是悦安新材的第一大客户，同时也是第一大应收账款客户，来自精研科技的应收账款金额为4480.04万元，占总应收账款的56.85%。

　　2019年公司对精研科技的销售金额为6211.82万元，而精研科技2019年的年报却显示，其对第一大供应商的采购金额也只有5594.13万元，远低于悦安新材披露的销售数据，两家公司披露的数据存在617.69万元的差距。

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