净空仓规模大幅下降之际 白银多头依然疲软

　　近期白银涨势汹汹，投机客所持有的白银净空仓规模下降60%。但美元升值和美国实际利率上升，导致白银多头乏力。

　　分析师Boris Mikanikrezai指出，白银的仓位情况仍然偏向空头一方，这意味着未来几周可能出现更多的空头回补。

　　投机性仓位

　　根据最新的CFTC数据显示，截至4月17日当周，基金经理连续两周看跌白银。与此同时，白银价格却从16.69美元上涨1.06%至16.77美元。

　　　　截至4月17日当周，白银的净空仓数量为2092吨，比前一周下降了约3169吨(60%)。这主要是由于空头回补了2310吨白银、以及多仓也增加了818吨。

　　尽管投机客近期的动作非常大，但从净空仓数量来看，基金经理仍然非常看跌白银。

　　在这种情况下，分析师Boris Mikanikrezai预计，在未来几周和几个月内，空头回补会有更多的空间。也就是说，白银价格会有所波动。

　　投资头寸

　　在4月13-20日，ETF投资者卖出了104吨白银，期间白银价格从16.47美元上涨至17.09美元，涨幅达到3.8%。

　　　　这是六周以来首次净流出，也是自2017年11月3-10以来(投资者卖出约146吨)流出量最大的一周。

　　自4月初以来，ETF投资者净卖出约31吨白银，而三月份ETF投资者曾买入215吨。

　　根据FastMarkets的估计，截至2018年4月20日，白银ETF持有总量为20214吨。

　　市场对白银走势的看法

　　上周白银持仓的显示变化主要是空头回补的作用，这是在一个中性的宏观背景下发生的，这意味着美元和美国实际利率的变动对白银来讲没有意义。

　　　　根据CME数据，Comex白银的未平仓合约上周下跌19627手或19%，期间白银价格上涨2.8%，这表明空头被迫平仓。

　　不幸的是，对贵金属不利的宏观背景再次出现，包括美元升值和美国实际利率上升，导致白银多头乏力。目前投资者对白银的态度比较谨慎。

　　Boris Mikanikrezai指出，白银的仓位情况仍然偏向空头一方，这意味着未来几周可能出现更多的空头回补。多仓数量可能开始增加，这将加剧白银的涨势。

　　交易头寸

　　从技术角度来讲，实物白银ETF——SIVR未能突破关键阻力16.50美元。目前正在测试20周移动均线，如果周线收于该水平，投资者对白银将产生负面情绪。

　　　　在这个背景下，在这个时候似乎有点耐心。虽然我的技术分析表明第二季度很有可能突破上行，但我认为在明显看涨的形态出现之前多等一会比较安全。

　　但Boris Mikanikrezai指出，SIVR很可能在第二季度突破上行。只要SIVR周线收于16.50美元上方，它就能继续上涨。投资者要有耐心，SIVR的反弹只是被推迟了而已，迟早要来。