棕榈油供应超标 市场失衡下行

　　受消费淡季效应的制约，加上油脂油料缺乏利多因素，以及宏观形势预期发生变化，市场避险情绪升温，棕榈油跌势未止。不论是从期货还是现货来看棕榈油市场不断向下操作，2017年1月初七至今，马盘基准5月合约下滑至508令吉/吨，跌幅16.1%，而国内市场以张家港为例，现货价格走跌790元/吨，而跌幅达11.92%。

　　　供大于求明显

　　目前，印尼和马来西亚两国占据全球棕榈油市场八成以上的份额。印尼政府预计，2017年棕榈油产量将达3480万吨，较上年大幅增加300万吨。马来西亚政府则预计，今年产量将达2000万吨，较上年增加270万吨。而全球棕榈油产量有望在2017年实现11%的增长，达到6500万吨，尤其是年中产量将出现井喷式增长。

　　而国内港口库存不断上升，国内棕榈油港口库存量约58万吨 。2月份我国进口棕榈油33.9652万吨，比上年同期增长26.62%，1～2月我国进口棕榈油87.4683万吨，同比增长16.57%。

　　　棕榈油市场份额被挤占

　　由于油脂间的替代关系，棕榈油价格会受到相关植物油市场的影响。当前，国际市场豆油和棕榈油FOB价差远低于正常水平，棕榈油缺少价格优势，市场份额被豆油挤占。棕榈油和葵油在全球油脂贸易中的占比较高，两者互相抢占市场。从主要消费国印度的情况来看，葵油进口量稳步增长，棕榈油进口量却相对平稳。对于中国市场而言，目前，全国港口食用棕榈油库存维持在60万吨，虽然低于5年均值，但由于处于淡季需求，供应算是比较充裕的。此外，中国豆油和菜油库存均在持续增加，目前，处于2016年以来的最高水平。

　　国内豆油和棕榈油价差缩小因到港量增加，棕榈油港口库存回升至58万吨附近，库存形势继续改善。由于近月合约内外盘倒挂较大，已经有洗船现象发生，令库存增长速度有所放缓。不过，目前是消费淡季，现货市场需求冷清，豆油和棕榈油价差缩小至不足500元/吨附近，较窄的价差情况会进一步影响市场需求，从而制约棕榈油价格主动上行意愿。

　　综上来看，全球棕榈油产量前景乐观，加之棕榈油市场份额被挤占且与其他油脂价差偏小，缺少竞争力，棕榈油市场仍然“亚历山大”，后期价格仍将振荡下行。中宇资讯