传媒行业：贺岁档头部缺失泯然众人 春节档扩容明显新高可期

　　投资要点：

　　12月票房有所回落，预计全年电影大盘突破600亿

　　2018年12月是目前【中国电影(600977)、股吧】历史上少数较为低迷的贺岁档。预计今年12月票房为42亿，但若去掉《海王》、《蜘蛛侠：平行宇宙》等引进片，则仅剩下19亿左右。换言之，今年贺岁档甚至仅能与全年最平淡的档期持平。国产电影供给不足，引进片无力挑下大梁。12月单月实现票房预计为42亿，电影票房预计下跌12.3%。关于院线端，TOP影投集中度有小幅度上升(1pct)。全年来看，受益于国内优质内容持续供给，我们预计2018年全年月实现总票房(含服务费)605.7亿，同比增长8.4%。

　　一月进入蛰伏期，预计票房大盘有所回落

　　2019年1月电影市场优质内容供给较为平淡。18年第52周(主要于12月28日)预计将有16部电影上映(其中国产电影14部、进口电影2部)，1月预计将有34部电影上映(其中国产电影27部、进口电影7部)。我们预测2019年1月票房为33.1亿元，同比减少28.2%。。

　　春节档扩容明显内容优质，票房有望增长超15%

　　春节档将迎来新一轮观影潮，头部内容品类丰富、数量较多，上映电影数量亦大幅超越往年。《飞驰人生》(韩寒导演、沈腾等主演)、《疯狂外星人》(宁浩执导、刘慈欣、孙小杭编剧、黄渤、沈腾主演)、《新喜剧之王》(周星驰电影)等知名导演作品和《流浪地球》(郭帆导演、刘慈欣小说改编、吴京等主演)、《情圣2》(《情圣》续作)等备受市场关注的影片有望大幅丰富观影市场供给，有引爆春节档观影情绪。虽然去年同期头部作品《红海行动》(36.5亿)、《唐人街探案2》(34.0亿)、《捉妖记2》(22.4亿)表现优异，我们预计19年春节档电影票房将达63.0亿，同比增长15.4%。上映电影数量方面，目前已定档电影数目达13部，远超去年的6部。

　　风险提示：影片档期调整、影片内容不及预期、票房表现不及预期。

　　（文章来源：【财通证券(601108)、股吧】）