各地5G试商用能力陆续具备 六只个股有掘金机会

　　(原标题：各地5G试商用能力陆续具备 5G天线空间巨大)

　　各地5G试商用能力陆续具备 5G天线空间巨大

　　据媒 体报道，日前湖北移动核心网设备的5G升级工作完成，这意味着湖北省已具备5G试商用能力，只等工信部发放5G牌照。中国移动高管表示，今年上半年推出首批5G手机，到2020年5G手机价格有望降到1000-2000元。业内表示，随着各地陆续具备5G试商用能力，5G终端陆续推出，5G牌照发放时点愈发临近。硕贝德、【通宇通讯(002792)、股吧】、电连技术等相关公司有望受益行业爆发。

　　【捷捷微电(300623)、股吧】:业绩稳定增长,产品以及产线拓展顺利

　　捷捷微电 300623

　　研究机构：中银国际证券 分析师：赵琦 撰写日期：2019-03-07

　　公司发布2018年年报,实现营业收入5.37亿元,同比增长24.76%,归属于上市公司股东的净利润同比上年增长14.93%,达到1.66亿元,公司聚焦主业,业绩保持增长态势。同时发布一季报业绩预告,预计归母净利润在3329万元-3662万元区间,同比增长0%~10%。

　　支撑评级的要点

　　公司发布2018年年报,实现营业收入5.37亿元,同比增长24.76%,归属于上市公司股东的净利润同比上年增长14.93%。报告期内公司经营状况稳健,业绩保持增长态势。公司专业从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售,是国内晶闸管龙头,产品线方面公司不断拓展,已经包含:晶闸管器件和芯片、防护类器件和芯片、二极管器件和芯片、厚膜组件、晶体管器件和芯片、MOSFET器件和芯片、碳化硅器件等。

　　芯片研发能力和定制化设计能力是公司最主要的核心竞争力之一,公司下游客户分散,主要应用于民用领域、工业领域及通讯网络、IT产品、汽车电子等防雷击和防静电保护领域,客户需求各异,公司为客户定制产品,需要结合生产工艺的调整和关键技术的协调匹配,是公司芯片研发能力的重要体现,也是公司毛利较高的原因之一。

　　公司目前拥有200多个品种的功率半导体芯片和器件产品,下游覆盖广泛。公司不断拓展产品线和市场应用,为未来发展注入活力。公司募投项目防护器件项目2018年正式投产,目前产能在爬坡的过程中,功率半导体器件将完成试生产。同时公司2018年9月份发布定增预案,投资9.1亿元,建设电力电子器件生产线、新型片式元器件和光电混合集成电路封测产线,扩充MOSFET、IGBT等产品线,为中长期增长奠定基础。

　　评级面临的主要风险

　　市场需求下降的风险,产能进展不及预期风险。

　　估值

　　预计2019~2021年实现净利润分别为2.10亿、2.56亿和3.05亿元,EPS分别为1.168元、1.425元和1.697元,当前股价对应估值为28.2倍、23.1倍和19.4倍。看好公司产品种类以及产能扩张,维持买入评级。

　　铭普光磁:光、磁业务双驱动,5g建设的核心标的

　　铭普光磁 002902

　　研究机构：万联证券 分析师：缴文超 撰写日期：2019-03-12

　　报告关键要素: 铭普光磁成立于2008年6月,2017年9月公司通过深交所首次公开发行3,500万股登陆A股市场。公司是国内领先的通信磁性元器件、通信光电部件、通信供电系统设备制造商,据2017年年报显示,通信磁性元器件营收6.92亿元,通信光部件(主要为高速光模块)营收6亿元,通信供电系统设备及其他业务营收2.18亿元。目前,公司已与华 为、中兴、三星(Samsung)、诺基亚(Nokia)、爱立信(Ericsson)、阿尔卡特、H3C、富士康、烽火通信等众多国内外知名通讯企业及中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔等通信运营商建立了长期合作关系,树立起了在光磁通信元器件行业中的相对领先地位。

　　投资要点:

　　三大主营业务均为通信网络建设的核心料号:公司前两大主营业务通信磁性元器件和通信光电部件生产制造处于通信行业产业链的最上游,面向中游通信系统设备制造商提供基础的光电子器件;公司的第三大业务通信供电系统设备则处于产业链中游,产品直接面向电信运营商和铁塔公司。经过多年积累,公司产业链中上游核心地位已经形成。

　　众多优势推动公司开启成长天花板:客户结构决定了公司行业地位的相对不可替代性,尽享行业发展红利;公司营收连续多年增长,盈利反转有触底迹象,反转可期;一直以来注重研发投入,为公司可持续发展提供动力;费控不断加强,为盈利增长提供空间。

　　盈利预测与投资建议:预计2018-2020年公司分别实现归母净利润0.25亿元、1.48亿元、2.88亿元,对应EPS分别为0.18元、1.05元、2.06元,对应当前股价的PE分别为132倍、23倍、12倍。基于公司所有主营产品均为5G建设的核心料号,将会在未来5G建设中直接收益;同时对应公司当前股价,我们认为公司在5G概念标的中,属于相对低估标的,故首次给予公司“增持”评级。

　　风险因素:5G建设不达预期、中 美贸易摩 擦加剧、高速光模块业务不达预期。

　　广信材料:在研新品多,并购并表助业绩快速增长

　　广信材料 300537

　　研究机构：光大证券 分析师：裘孝锋,赵启超,陈冠雄 撰写日期：2019-05-01

　　事件:

　　公司4月28号晚间发布了2019年一季报:2019年一季度公司实现营业收入2.14亿元,同比增长55.53%;实现归属于上市公司股东净利润3391.77万元,同比增长85.53%;实现归属于上市公司股东扣非净利润2227.97万元,同比增长22.13%

　　点评:

　　1.并购并表助公司业绩快速增长。2019年一季度业绩高速增长,主要来源于并购公司的并表,公司以现金增资收购东莞航盛60%股权并于2019年1月并表,子公司江苏宏泰以现金收购湖南阳光100%股权于2018年10月并表。东莞航盛是一家专注于高性能锂离子电池电解液的开发、制造和销售的高新科技企业;湖南阳光专注UV新材料研发、生产和销售,主要生产高性能紫外光固化涂料与亲水涂料。

　　2.募投项目即将投产。公司原有6500吨感光油墨产能,2018年已经满产满销,募投的8000吨/年新产能预计于2019年6月底建设完成,届时将打破产能瓶颈。

　　3.注重研发,在研新品多。公司注重产品研发,2018年公司研发费用为3036.83万元,占营业收入的4.75%,较上年同期增长63.28%,公司及全资子公司拥有研发及技术人员198人,占公司总人数的26.94%。公司目前正在开发的新品包括5G通讯用LowDk/Df专用油墨、静电喷涂阻焊油墨、FPC用可挠性阻焊油墨、抗指纹易清洁系列涂料、紫外正型光刻胶等等,发展潜力巨大。

　　盈利预测与评级:

　　公司各项业务稳步发展,并购持续推进,在研新品多,发展潜力巨大,我们维持2019-2021年盈利预测,预计2019-2021年公司的EPS为0.56、0.68、0.84元,维持“增持”评级。

　　风险提示:

　　产能的释放、新品市场推广受阻;原材料涨幅较大的风险。

　　硕贝德:剥离非相关业务,战略聚焦5g天线射频领域

　　硕贝德 300322

　　研究机构：安信证券 分析师：孙远峰,彭虎,夏庐生 撰写日期：2019-03-25

　　事件:3月20日,公司公告与江苏大港股份有限公司签署《股权转让框架协议》,将控股子公司科阳光电合计65.58%的股权转让给大港股份或其指定的全资子公司。本次股权转让后,公司持有科阳光电的股权比例将由71.15%降至16.63%,不再纳入合并报表范围。

　　剥离非相关业务,战略聚焦5G天线射频领域:根据公司发布的业绩快报,2018年实现营业收入17.23亿元,同比下滑16.66%,实现归母净利润6187.47万元,同比增长7.09%;实现净利率3.59%,同比上升0.8pct。其中,科阳广电2018年实现营业收入2.99亿元,同比增长20.24%,实现净利润1126.15万元,同比-12.93%,实现净利率3.76%,同比下降1.43pct。科阳光电主要从事半导体封装业务,自公司于2013年完成收购以来持续处于亏损状态。2017年开始扭亏为盈,但净利润于2018年继续同比下滑。我们认为,剥离科阳光电,一方面符合公司“两个聚焦,一个强化”的发展战略,将业务重心聚焦到天线射频领域;另一方面,股权转让获得的资金可用于5G相关领域投资布局,优化业务布局,提高盈利能力。

　　5G高频天线供应商,毫米波射频芯片取得重要突破:在3月19日举办的中国国际半导体技术大会,国内领先的半导体公司中芯长电与硕贝德合作,发布世界首个超宽频双极化的5G毫米波天线芯片晶圆级集成封装工艺技术。该工艺能够实现24GHz到43GHz超宽频信号收发(适合各国和各地区不同的毫米波频段),适合智能手机终端低功耗、高增益和超薄的要求,并且有进一步实现射频前端模组集成封装的能力。

　　5G宏基站/小基站/手机/车联网V2X天线全布局,长短期业绩驱动逻辑明确:天线全布局和5G毫米波射频芯片是公司两大核心业绩增长点。短期来看,公司作为传统手机天线+汽车V2X天线的电子厂商,已经实现5G宏基站/小基站/手机/车联网V2X天线全布局。长期来看,公司战略布局5G毫米波射频芯片,超高频天线和射频前端模组集成封装符合5G终端未来发展趋势。

　　投资建议:我们预计公司2018~2020年营业收入分别为17.23亿元(-16.66%)、23.52亿元(+36.49%)和30.11亿元(+28.00%);归母净利润分别为0.62亿元(+7.07%)、1.44亿元(+132.25%)和2.24亿元(+56.01%);对应EPS分别为0.15元、0.35元和0.55元。维持12个月目标价19.66元,维持“买入-A”投资评级。

　　风险提示:大客户拓展不及预期;5G商用不及预期;毫米波芯片研发不及预期。

　　华体科技:近期情况点评

　　华体科技 603679

　　研究机构：财达证券 分析师：财达证券研究所 撰写日期：2019-04-28

　　公司是城市照明综合服务提供商,专注于城市照明领域的方案规划设计、产品研发制造、工程项目安装和运行管理维护服务,并致力于成为城市文化照明和绿色照明的领导者。

　　公司专注于城市照明领域的技术研发和实施,并通过与四川大学、西南交通大学、四川音乐学院、成都美术学院等国内多家高校的交流与合作,在行业内逐渐形成了较强的技术优势和核心竞争力。公司城市照明产品的市场占有率位居西部地区前列,省外业务持续增长,成为国内最大的城市照明综合服务提供商之一。

　　公司在智慧城市领域和国内领先企业建立伙伴关系、合作开发5G基站灯杆、智慧城管、智慧停车等智慧路灯和智慧城市融合产品。公司2019年4月8日发布公告,控股子公司空港智慧及华体安装中标成都市双流区智慧城市(智慧路灯)建设项目特许经营权及投资建设项目。项目中标金额包括建设投资不低于29901.70万元和特许经营权出让金621万元。

　　盈利预测:我们预计公司2018-2020年营收为6.0、7.7、10.1亿元,归属于母公司股东的净利润为0.70、0.90、1.15亿元,对应EPS分别为0.69、0.89、1.14元。给予“增持”评级。

　　风险提示:1)LED显示业务竞争加剧;2)智慧路灯收入不达预期。

　　天奥电子:国内时频行业唯一上市龙头,内生+外延带来业绩增长弹性

　　天奥电子 002935

　　研究机构：申万宏源 分析师：韩强,王加煨 撰写日期：2019-04-11

　　公司是国内时间频率行业唯一上市龙头。公司为国内时间频率行业唯一上市龙头,资产具有稀缺性,公司主营时间频率(包括频率系列产品、时间同步系列产品)和北斗卫星应用业务(主要为北斗应急预警通信终端及系统、北斗卫星手表);公司盈利能力较强,2017年整体毛利率31.58%,近6年营收CAGR为13.98%,6年归母净利润CAGR为9.91%;公司大股东为中电科集团第十研究所,实际控制人为中国电子科技集团。

　　受益于国防信息化建设加速及民用市场多点爆发,公司时频业务或将快速增长。时间频率是经济发展、社会进步、国家安全的最重要应用之一。我国在部分原子钟领域尚不能全部国产化,同时国防和经济发展要求时间频率的精度不断提高,在贸易战等外部复杂环境影响下时频行业自主可控显得尤为重要。军品应用领域:对标美国,我国国防信息化市场超千亿,带来时频行业高景气周期;民品应用领域:智能电网、高速交通、数字电视以及物联网等领域快速崛起,时频行业民用海量市场逐步兑现。我们分析认为,公司作为时频行业唯一上市龙头,或优先享受行业增长红利、步入加速成长期。

　　政策助推下军工或将加速,公司作为中电科10所旗下唯一上市公司,体外资产优质且规模巨大,预计未来存在资产整合机会。1)军工是推进国防工业发展的必由之路,国家多项政策出台助推进程加速;2)中电科集团率在军工集团中排名靠后,且中电科集团2017年资产口径证券化率仅为29%,与其35%的率目标仍有较大差距,同时,考虑到中电科具有高毛利、轻资产、负担轻等优势,我们认为中电科集团后续资产整合有望加速;3)公司为中电10所旗下唯一上市公司,2017年中电10所实现净利润6.16亿元,是天奥电子2017年净利润的6.62倍,我们分析认为,在国家政策支持及中电科加速的进程中,公司未来的资产整合潜力值得重点关注。

　　首次覆盖给予买入评级。我们分析预测,公司18/19/20年EPS分别为0.91、1.06、1.25元/股,公司当前股价(2019/4/10股价为51.76元)对应PE分别为57、49、42倍。选取与公司同为军工电子领域的可比公司进行对比,可比公司18/19/20年的PE均值分别为79、52、42倍,公司PE水平低于可比公司的均值。考虑到公司作为国内唯一时间频率上市标的,受益军民应用快速增长,同时考虑到体外存在大量优质资产,未来或存在资产整合机会。因此,首次覆盖给予买入评级。

　　风险提示:军费支出未达预期;国防信息化建设不达预期;政策推进时间不达预期、民用领域拓展不达预期等。