2018-05-11 中泰证券-晨会纪要

　　今日重点

　　【宏观&固收】齐晟、杨畅（联系人）：油价引发物价上行，物价剪刀差或将放大——4月物价数据快评事件：4月CPI环比下降0.2%，同比上涨1.8%，低于预期（中泰2.1%），涨幅较上月回落0.3个百分点；PPI环比下降0.2%，同比上涨3.4%，低于预期（中泰3.5%），涨幅较上月回升0.3个百分点，在连续5个月回落后首次回升。

　　【1】食品价格带动CPI续落。受气温回升带来供给增加影响，4月食品价格环比下跌1.9%，同比上涨0.7%，涨幅较上月回落1.3个百分点。其中，猪价、菜价、蛋价环比分别下跌6.6%、5.5%、2.8%；猪价同比下跌16.1%，跌幅较上月扩大4.1个百分点，鲜菜、蛋价同比上涨8.2%、14.9%，涨幅分别较上月收窄0.6个、2.7个百分点。

　　【2】除燃料外，非食品稳中有落。4月非食品价格环比上涨0.2%，同比上涨2.1%，涨幅与上月持平。其中，交通工具用燃料价格同比上涨8.7%，涨幅较上月大幅提高4.4个百分点，带动交通通信大类同比涨幅提升。旅游热情进一步消退，旅游价格同比上涨3.1%，较上月回落0.5个百分点；生活用品涨幅小幅回落，医疗保健连续八个月涨幅回落；衣着、居住价格与上月持平。

　　【3】油价带动PPI反弹。4月PPI环比下降0.2%，同比上涨3.4%，涨幅较上月回升0.3个百分点。