星夜年报出炉！乐视网暂停上市要“听候发落” 有投资者逆势入场：为梦想窒息

　　直到4月26日凌晨，【乐视网(300104)、股吧】2018年报才披露出来。

　　　　最终结果并不意外。乐视网称，经立信会计师事务所(特殊普通合伙)出具的审计报告确认，公司2018年度经审计归属于上市公司股东净资产为负。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》13.1.6条规定，公司股票将自公司2018年年度报告披露之日起(即2019年4月26日开市起)停牌，深交所将在停牌后十五个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。

　　公司“满目疮痍”

　　乐视网年报披露，2018年1-12月，公司实现营业收入15.58亿元，同比下降77.83%；实现归属上市公司股东净利润-40.96亿元，2017年为-138.78亿元。

　　　　2017年度，公司面对关联应收账款回收困难、大股东未履行借款承诺、现有债务到期等问题，导致公司2017年度现金流严重短缺，对供应商存在大额欠款，业务开展受到极大影响；2018年，上述问题仍未得到根本缓解、解决。

　　报告期内，公司的广告业务收入、会员及发行业务收入相较上年同期均出现大幅度下滑。致使报告期经营性亏损主要原因为2018年公司品牌信誉持续受损导致营业收入规模大幅下滑；摊提成本和较高的融资成本致使整体成本规模未有明显下降；部分债权可收回性风险加大进而补充计提部分坏账准备、长期资产估值降低。

　　公司面前有“三座大山”：大股东及其关联方应收款项回收风险、持续经营性亏损风险、公司业务恢复的风险。

　　逾9亿元资金放手一搏

　　在乐视网停牌前最后一个交易日(4月25日)，一方面不少投资者在公司股吧里留言“告别”，另一方面，在乐视网连续三个跌停后，仍有资金选择放手一搏。

　　昨日集合竞价时段，资金以跌停价1.65元/股“吃下”34万手，到了集中竞价时段，9点32分51秒到9点33分51秒持续有上万手大单买入，乐视网跌停板被打开，余下时间再未封跌停。全天下来，乐视网最终下跌7.65%，报1.69元/股，成交额达9.37亿元，换手率创一年多新高至18%。

　　中证君算了一下，昨日参与撬开乐视网的资金有2.56亿元，占全天成交额的27.32%。有投资者表示不理解，“想看看今天的龙虎榜，看看有多少人疯了。”也有投资者调侃，“我要买10手，为贾老板的梦想作最后的窒息。”

　　作为资本市场的话题IP，乐视网少不了游资的身影。4月24日披露的龙虎榜显示，连续三个交易日内，东财拉萨团结路第二营业部、【东方证券(600958)、股吧】杭州龙井路营业部、华泰证券上海武定路营业部等游资席位上榜乐视网前五大买入席位。其中，龙井路营业部和团结路第二营业部有买有卖。

　　目前看，乐视网暂停上市是大概率事件。这意味着，昨日买入乐视网的9.37亿元资金将被“冻结”一年。而4月22日至4月25日，乐视网的成交额合计达17.60亿元。

　　近26万户股东踩雷

　　回首2015年5月13日，乐视网盘中市值最高至1783亿元(复权)，一时风光无两。昨日收盘，乐视网的市值只剩67亿元，令投资者“窒息”。

　　　　据统计，乐视网千亿市值覆灭共经历1432天。

　　此间，乐视网交出过一份营收220亿元的历史最好“成绩单”，而“成绩单”背后隐藏了更大的黑洞。2016年下半年开始，上演了持续至今的“乐视危机”，期间乐视网发布22份澄清公告，股价一落千丈，市值缩水1716亿元。

　　面对“乐视危机”，有投资者寄希望于贾跃亭造车成功后侧援乐视网，有投资者寄希望于融创董事长孙宏斌，但更多的投资者最后选择离场。

　　乐视网股东户数从2016年三季报的14.97万户增加到2018年一季报的32.71万户，之后股东户数逐渐下滑，到2019年一季度末只剩25.72万户。即最近一年时间内，乐视网股东户数减少近7万户。对比之下，东财Choice数据显示，截至4月25日，沪深两市有2940家公司股东户数低于7万户。

　　　　值得一提的是，财报显示，截至2018年底，在前十大流通股股东中，超级牛散章建平持股维持不变，为2488.34万股。2016年7月，章建平以定增方式进入乐视网，获配2488.34万股(后送转增至4976.67万股)，共计耗费11.21亿元，复权后成本为22.5元/股。

　　另外，在前十大流通股股东中，5个基金资产管理计划在2018年第四季度未做减持，到年底仍合计持有9155.58万股。

　　东财Choice数据显示，截至2018年年底，共有7只基金产品持有乐视网，合计持有2368.38万股。

　　从负责到底到全力造车

　　乐视网走到目前的境地与贾跃亭密不可分。据披露，截至目前，乐视网对大股东及其关联方应收款项约28.4亿元。

　　2017年12月25日，证监会北京证监局发布通告称，为保护上市公司及投资者合法权益，责令贾跃亭于2017年12月31日前回国，切实履行公司实际控制人应尽义务，配合解决公司问题，稳妥处置公司风险，切实保护投资者合法权益。北京证监局明确要求贾跃亭在见文后立即回国，稳妥处置公司面临的各种风险。

　　但远在美国的贾跃亭并未回国。

　　贾跃亭回应称，虽然非上市公司的股东承担有限责任，非上市公司所欠上市公司的债务从法律上讲不应由其个人承担，但是出于对上市公司的情感和责任，自愿由其个人全部承担，并拿出其一切来解决上市公司和非上市公司的债务问题。“我再次向社会公开郑重承诺，针对债务问题，我会尽责到底！”

　　　　但时隔一年多，上述承诺并未兑现。

　　乐视网表示，上市公司与大股东及其关联方债务问题处理陷于停滞状态，公司现任董事会、管理层要继续面对诸多历史问题无法得到解决，同时面临因现金流极度紧张引发大量债务违约，进而被动应对诸多诉讼和无法短期内执行的判决，上述问题直接关系到公司未来净资产情况及生存和发展。

　　乐视网董秘白冰日前在股东大会上介绍，乐视网目前没有确切的计划实施债务重组，乐视网一直在和控股股东及其关联方协商债务解决方案，但债务小组至今并没有拿出可实质落地的偿债计划，也没有和上市公司共同解决债务问题的最终方案，上市公司因此也没有追回任何现金。

　　针对贾跃亭以FF股权偿还上市公司债务一事，白冰称因涉及到中外股权的问题，目前还处在讨论阶段，还没有到实施的阶段。

　　贾跃亭自身持股在不断被动减持。公告显示，截至2019年4月18日，贾跃亭所持股份较2019年1月15日累计减少4028.61万股，占公司总股本的1%。根据贾跃亭此前就股份减少原因的邮件回复，均为进行司法处置造成的被动减持。

　　乐视网称，贾跃亭持有公司9.22亿股，占公司总股本的23.10%，其中8.57亿股已质押，占公司总股本的21.49%；其所持有公司9.22亿股被北京市第三中级人民法院等司法部门冻结、轮候冻结。贾跃亭所有质押的股票已触及协议约定的平仓线，贾跃亭持有公司股票的处置进度一定程度受其股票质押、冻结状态的影响，从而可能导致公司实际控制人发生变更的风险。

　　目前的贾跃亭已经很少关心乐视网，将其精力主要投入到造车事业上来。

　　　　贾跃亭最新一次微博更新是在今年4月11日，他正在学习英语，同时不忘推广他的新能源电动汽车FF91。

　　恢复上市之路艰辛

　　进入暂停上市程序后，乐视网仍有恢复上市的可能。

　　根据《创业板股票上市规则(2018年修订)》，被暂停上市的创业板上市公司，在股票暂停上市期间，同时符合下列条件的，可以在公司披露首个年度报告后五个交易日内向本所提出恢复股票上市的书面申请：

　　(一)在法定披露期限内披露经审计的暂停上市后首个年度报告；

　　(二)经审计的年度财务会计报告显示当年年末净资产为正；

　　(三)暂停上市后披露的首个年度财务会计报告被注册会计师出具标准无保留意见的审计报告。

　　除非乐视网的经营情况有好转，股票才能恢复上市。否则将面临的是，暂停上市一年后继续亏损的上市公司将面临退市，股票转入股转系统交易。

　　乐视网2018年净资产为-30.26亿元。而要将公司净资产数额由负转正并非易事。乐视网日前披露一季度业绩预告称，公司2019年一季度预计亏损1.95亿元至2亿元，上年同期亏损3.12亿元。

　　乐视网称，受限于关联方欠款对公司整体资金面的影响，乐视网品牌、信誉持续受损，短期内未能及时扭转公司各业务线的经营局面，公司的广告业务收入、会员及发行业务收入规模较上年同期未有提升。公司日常运营成本如CDN费用、人力成本、摊提费用等均存在较大程度下降，但融资成本等仍维持在较高水平，上述原因导致公司2019年1-3月经营性亏损约1.2亿元。

　　此外，因乐融致新电子科技(天津)有限公司(以下简称“乐融致新”)自2018年12月31日不再纳入合并范围，由乐融致新产生的终端业务收入、终端成本及与TV业务相关的销售、人工等费用不再纳入上市公司范围内。2019年一季度上市公司合并范围内收入、成本整体规模减小。乐融致新出表后，按权益法核算其影响上市公司合并范围2019年一季度归母净利润约-0.48亿元。

　　乐视网介绍，目前公司管理层正着力恢复各项主营业务的开展，同时，公司大幅度压缩各项成本，积极与相关金融机构协商贷款展期并努力解决公司面临的经营困难及资金压力。上市公司管理层持续要求大股东及其关联方就债务处理尽快予以实质性推动、解决，与大股东及其关联方债务问题能否解决将直接影响公司2019年总资产和净资产。

　　乐视网表示，2019年度，上市公司将继续从恢复公司品牌、市场地位、提升服务质量、挖掘研发潜能等方面，不断提高业务规模和盈利能力，并对2019年现金流收支情况进行合理预测，以控制经营性现金流支出，满足日常经营成本和费用支出。