嘉曼服饰顶压上市 A股童装集体“疲软”

　　讲起A股资本市场的“痴迷粉”，【嘉曼服饰(301276)、股吧】(301276)绝对算是一个。自2018年3月启动IPO，嘉曼服饰已历时超四年时间，期间经历被否后如今终于圆梦。根据安排，8月30日，嘉曼服饰正式启动申购，公司发行价40.66元/股。即将上市背景下，嘉曼服饰却并没有业绩底气，公司今年上半年营收、净利双降，并且预计前三季度业绩也不理想。

　　伴随着嘉曼服饰公司的上市，A股以童装业务为主业或童装业务占比较大的企业也将增至5家，包括安奈儿、ST起步、金发拉比、【森马服饰(002563)、股吧】，但上述企业今年业绩表现也不乐观，集体陷入经营困局。未来，A股童装企业如何自救也成为市场关注焦点。业内专家表示，童装行业属于充分竞争的行业，未来如何提升品牌影响力、扩大现有市场份额是大型童装企业决胜的关键。

　　发行价40.66元/股

　　8月30日，嘉曼服饰启动申购，公司发行价40.66元/股。

　　根据嘉曼服饰披露的发行公告，公司发行价格40.66元/股对应的2021年扣非前后孰低的摊薄后市盈率为25.15倍，行业最近一个月静态平均市盈率为13.95倍，超出幅度为80.29%。

　　据了解，嘉曼服饰此次发行总数为2700万股，其中网上发行770万股，若投资者顶格申购需配市值7.5万元。

　　资料显示，嘉曼服饰是一家中高端童装运营企业，业务涵盖童装的研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售等核心业务环节，公司产品覆盖0-16岁(主要为2-14岁)的男女儿童服装及内衣袜子等相关附属产品。

　　据招股书，嘉曼服饰拥有自有品牌水孩儿、菲丝路汀，品牌分别定位中端、中高端；授权品牌有Hush Puppies(暇步士)、HAZZYS(哈吉斯)，品牌定位中高端；国际代理品牌则有EMPORIO ARMANI、HUGO BOSS、KENZO KIDS、Chloé、VERSACE、Salvatore Ferragamo等，品牌定位高端。

　　嘉曼服饰表示，若本次发行成功，预计募集资金总额为10.98亿元，扣除预计发行费用约1.03亿元(不含增值税)后，预计募集资金净额约为9.95亿元。值得一提的是，嘉曼服饰原计划募资5.21亿元，公司实际募集金额是原计划的一倍。

　　上半年营收、净利双降

　　闯关A股报告期内，嘉曼服饰业绩处于稳步增长态势，不过即将上市之际，公司最新报告期业绩却并不给力，上半年营收、净利双降。

　　数据显示，2019-2021年，嘉曼服饰实现营业收入分别约为8.97亿元、10.43亿元、12.14亿元；对应实现归属净利润分别约为8948.38万元、1.19亿元、1.95亿元；对应实现扣非后归属净利润分别约为7602.03万元、1.07亿元、1.75亿元。

　　不难看出，嘉曼服饰报告期内业绩处于不断增长状态。另外，嘉曼服饰线上销售收入占比较高，自2013年开始公司发展互联网电子商务业务，通过唯品会、天猫、京东等知名电子商务平台建立了线上直营销售渠道。

　　报告期内，嘉曼服饰线上销售收入分别为4.74亿元、6.42亿元和7.92亿元，占各期主营业务收入的比例分别为52.91%、61.59%和65.23%。

　　虽然闯关途中嘉曼服饰业绩较为亮丽，不过公司今年上半年营收、净利双降。

　　2022年上半年，嘉曼服饰实现营业收入约为4.98亿元，同比下降7.15%；对应实现归属净利润约为7430.52万元，同比下降15.46%；对应实现扣非后归属净利润为6382.92万元，同比下降17.82%。

　　此外，嘉曼服饰预计今年前三季度实现营业收入约为7亿-7.3亿元，同比下降幅度1.31%-5.37%；对应预计实现扣非后归属净利润约为8500万-9000万元，同比下降幅度10.48%-15.45%。

　　对于业绩变动的原因，嘉曼服饰表示，主要是由于2022年1-6月在天津、长春、沈阳、深圳、上海、北京等多区域存在疫情反复的情况，在管控(封控)期间百货商场、物流运输等大多处于暂停状态，给公司线上、线下经营均造成一定的不利影响。

　　针对相关问题，北京商报记者致电嘉曼服饰方面进行采访，不过电话无人接听。

　　A股童装企业均面临业绩压力

　　伴随着嘉曼服饰上市，A股童装企业也增至5家，纵观剩余4家公司的经营情况也不乐观，都面临业绩压力。

　　在当下A股市场上，以童装业务为主业或童装业务占比较大的公司还有安奈儿、森马服饰、金发拉比、【ST起步(603557)、股吧】4家。

　　从上市时间来看，森马服饰上市时间最早，2011年登陆A股，其次是金发拉比2015年上市，安奈儿、ST起步则均在2017年上市。不难看出，嘉曼服饰的上市时间已远远落后于上述企业。

　　业绩方面，ST起步、安奈儿两家企业已经处于亏损状态。首先来看ST起步，公司主要产品为ABC KIDS童鞋、童装，2020年、2021年公司实现归属净利润分别约为-2.8亿元、-2.29亿元。根据公司最新披露的2022年半年报，ST起步今年上半年实现归属净利润约为-9459万元，对应实现扣非后归属净利润约为-1.09亿元。

　　安奈儿与ST起步境况相同，2020年、2021年以及2022年上半年净利均处于亏损状态，其中今年上半年实现归属净利润约为-8655万元，公司主要产品为“Annil安奈儿”童装品牌。

　　相较上述两家企业而言，森马服饰处于盈利状态，公司今年上半年实现归属净利润约为1.04亿元，不过同比下降84.31%，公司主要产品是Balabala童装品牌。

　　金发拉比是唯一一家尚未披露半年报的企业，公司主营婴童服饰、婴幼儿棉制用品，但今年一季度公司营收、净利双降，并且2020年、2021年净利润也均处于同比下滑状态。

　　经济学家宋清辉对北京商报记者表示，受疫情因素影响，今年上半年服饰类消费行业线下销售区域受到影响，整体经营不景气，但剔除该因素之外，目前童装企业也面临挑战，我国童装企业逾万家，行业竞争激烈，并且童装品牌集中度较低，在这个充分竞争的市场，维持业绩稳定存在一定难度。

　　独立经济学家王赤坤亦对北京商报记者表示，我国童装市场起步较晚，目前童装市场品牌化、规模化、集约化趋于明显，未来相关企业若不能进一步提升品牌影响力，扩大现有市场份额，将最终面临市场开拓受阻、盈利能力下降的局面。“不过，在我国三孩政策下，儿童和新生婴儿未来基数也较大，这也将促进童装市场规模进一步扩大。”王赤坤如是说。