住建部推广装配式建筑 概念股迎机会

　　2017-11-22

　　财富创业板资讯：据住建部网站消息，为积极推进装配式建筑发展，住建部近日发文，认定北京市、杭州市、广安市等30个城市为第一批装配式建筑示范城市，北京住总集团有限责任公司、杭萧钢构(600477) 股份有限公司、碧桂园控股有限公司等195个企业为第一批装配式建筑产业基地。

　　国泰君安(601211)研报指出，人口红利削弱、新一代农民工从事建筑施工意愿降低，将助推建筑工程人力成本提升。目前人力成本占比约15%，对标海外有25pct提升空间，而装配式钢结构人力成本可节省38%。预计未来4年装配式市场空间高达1.3万亿。

　　　相关个股：

　　1、万华化学(600309) ：投建百万吨乙烯项目 长期发展再添新动力

　　点评：此次乙烯项目建设在烟台工业园区内，由上游一期项目送来的C2 以及外购的丙烷或正丁烷为原料生产乙烯。新项目的建设将充分利用园区现有公用工程和LPG 地下洞库等储运优势，实现聚氨酯和石化产业链的纵向延伸和横向耦合。烟台工业园内一期石化装臵自16 年下半年全面投产以来维持高负荷生产，我们认为随着产品矩阵的丰富、产业链的协同，整个工业园区的一体化运营将带来巨大的成本优势。

　　MDI 长期处于紧平衡，价格有望维持高位。9 月中下旬以来，MDI 价格有所回调，主要系公司加大对经销商渠道的供应量，并且增加副牌料T30 的货源，加上目前沙特陶氏货源进入国内，市场供应有所增加。从中长期供求格局来看，MDI 下游需求每年保持6%-7%的稳定增长，我们预计未来每年新增需求在40 万吨以上，供给端至2019 年预计新增总产能为68 万吨。我们判断行业整体将处于紧平衡状态，价格有望持续维持高位。

　　珠海工业园正式投产，新材料业务快速落地。前三季度，精细化学品及新材料系列产品实现营业收入30.2 亿元，占比7.8%，产品销量9.6 万吨。公司珠海工业园一期项目正式投产，包括10 万吨水性表面材料树脂、4 万吨改性MDI。目前万华正在积极筹建烟台二期项目，拓展下游深加工产业的烯烃及衍生物基地。此外，公司一期PC 工业化装臵开车在即，TDI、MMA、PMMA、DIB 和TBA 脱水等新产品也在稳步推进中。

　　2、启迪设计(300500)：归母净利润同比增长 公司正式进军EPC项目

　　近年来公司已从建筑设计业务延伸至为下游客户提供覆盖工程建设产业链全过程的综合性工程技术服务提供商。根据公司已披露的重大合同，公司最近正式签署启迪科技城一期一标段EPC 总承包项目，合同金额为2.55 亿元，占去年营收64.9%。此为公司提出推进EPC 总承包业务后的首单，有利于公司为后续推进同类项目提供宝贵经验。公司自16 年收购深圳毕路德、北京毕路德51%的股权后，参控股热情持续，今年先后参股中国建筑(601668) 北京构力科技有限公司、上海迪荣数据科技有限公司、深圳水木启迪产业发展有限公司等。此外公司近期拟收购深圳嘉力达100%股份，实现协同发展，加快推进公司在绿色建筑和节能工程领域的业务布局。至此，"策划、规划、设计、EPC、PPP、运维"为一体的蓝图初显，公司的市场竞争力将大大提高。

　　公司2017年前三季度实现营收3.22亿元，同增29.63%，较上半年增速提高4.35个百分点，主要系收购的深圳毕路德、北京毕路德纳入合并范围所致。三季度单季1.06亿元，同增39.55%，增速较快。公司1-9月整体毛利率为42.33%，较去年同期增长3.74个百分点，或因景观设计及装饰设计业务毛利率提升较快所致，利润空间有望进一步释放。

　　公司2017 年前三季度期间费用率为24.30%，较去年同升4.32 个百分点。其中销售费用率2.59%，上升1.05 个百分点，主因公司不断拓展业务，省外设立多家分支机构;管理费用率22.78%，上升2.91 个百分点，主因公司股权激励成本增加、研发费用增加;财务费用率-1.06%，上升0.38 个百分点，基本保持不变。资产减值损失为464.32 万元，同增262.5%，主因公司出现较多应收账款致使计提坏账准备增加。综合起来，公司前三季度实现归母净利润为4258.23 万元，同增13.03%。

　　公司前三季度收现比0.92，较去年同期减少0.11 个百分点，公司当期收入转化为现金的能力略有下降;付现比0.33，较去年同期下降0.08 个百分点，小于收现比降幅。综合下来，经营活动产生的现金流量净额-1502.96 万元，同比下降196.4%，现金流状况有所恶化。