植物油期现货价格继续回升

　　6月12日~16日的一周，国内植物油期现货价格继续回升，由于对菜油长线供给缺口的预期，菜油继续领涨国内植物油市场。

　　豆油供给压力仍在

　　本周，CBOT大豆期价先抑后扬，技术面看，下周仍有向上空间，但基本面压力持续存在，如天气不配合，955美分/蒲式耳这一压力位难突破。短时利空出尽，在外盘带动下，连豆油期价延续回升态势，技术面看，下周仍有向上空间，操作前期多单可继续持有，但追高需谨慎。

　　分析后市，利空因素有：一是在5月单月大豆进口量创历史新高后，近期国内大豆压榨量却应豆粕胀库停机而有所回落，大豆到港量高于压榨量，进口大豆库存上升;二是USDA6月份供需报告调高了美豆旧作期末库存40万吨以及巴西和阿根廷大豆产量320万吨，高于此前市场预期，后期国际市场大豆供给压力持续存在，美豆期价还远 未见底。

　　利多因素有：一是目前国内豆粕供给大于需求，库存处于历史高位，部分企业由于豆粕胀库而停机，国内单周大豆压榨量下降，缓解国内豆油库存压力，同时高库存压制豆粕价格，而油粕间存在“跷跷板”效应，粕价走弱时支撑油价;二是当前美豆期货期权净空单已处历史极值，后期净空继续增长的可能较小，而空头回补的可能性较大，加之市场进入传统的天气炒作期，这均有利于CBOT大豆期价反弹;三是随着美豆播种进入尾声，天气将成为美豆价格走势的风向标。

　　菜油逢回调可多

　　本周，郑菜油继续领涨国内植物油市场，技术面看，下周仍有向上空间，操作上前期多单继续持有，逢 回调也可加多。

　　分析后市，利空因素有：一是目前菜籽进口量保持较高水平，5~8月进口菜籽到港量在150万吨左右，与去年同期基本持平，油厂开机率保持较高水平，菜油产出量较大，加之临储菜油出库后被市场消化仍需时日，短期内国内菜油供应较为充足，菜油价格仍有压力;二是国际市场大豆基本面仍偏空，国内大豆和豆油库存都居高不下;主产国棕榈油处于单月生产旺季，库存环比上升，价格易跌难涨。

　　利多因素有：一是今年新季国产菜籽收购高开高走，临储库存出库完毕后，菜油市场新增供应主要是进口菜籽榨油和直接进口菜油，未来国产菜油供应必然存在缺口，在远期菜油供给趋紧的预期下，资金看涨国内菜油价格;二是本周开始，各品牌菜油开始降价促销，这将加快菜油库存消化速度，促使国内菜油供需缺口早日到来。

　　棕油供压将来临

　　本周，受棕榈油产量和库存恢复缓慢影响，马盘棕榈油价格止跌回升，带动连棕榈油期价重心上移，技术面看，下周仍有反弹空间，但出于对未来几个月棕榈油库存将快速 回升的预期，不看好连棕榈油反弹空间，操作上建议先观望，临近前高附近开始轻仓试空，或是空棕榈油多菜油长线套利。

　　分析后市，利多因素有：一是5月27日至6月26日为斋月，斋月对马来西亚棕榈油产量造成一定影响，库存恢复也低于预期;二是虽然棕榈油需求疲软，但是近期国内棕榈油到港较少，棕榈油库存继续回落。截至本周三，全国港口棕榈油食用库存在52万吨左右，较上周同期的54.5万吨减少2.5万吨或4.6%。

　　从船期看，6~7月国内棕榈油月均到港量仅在25万吨左右，预计国内棕榈油库存将继续下降，低库存将继续支撑国内棕榈油现货价格。

　　利空因素有：一是6~10月是马来西亚棕榈油产量传统高峰期，6月受斋月影响，棕榈油产量增幅较小，但7月棕榈油产量将出现爆发式增长，加之棕榈油出口比价优势并不明显，而夏季为油脂消费淡季，棕榈油出口需求较小，预计7月马来西亚棕榈油库存也将大增，库存快速增加将压制棕榈油价格;二是目前豆棕和菜棕价差仍处于历史较低水平，在主产国棕榈油库存将增长的背景下，资金做豆棕价差扩大或菜棕价差扩大的积极性较高。

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