大豆供应仍有保障 油粕价格全面回调

　　短期美豆市场缺乏利多提振，国内大豆商业库存仍然充足，进口大豆拍卖持续进行，后期大豆供应仍有保障，豆粕需求难以大幅增加，外盘油脂价格震荡偏弱，国内市场油粕价格全面回调。

　　近期美豆产区天气改善，收割压力将逐渐显现，短期美豆市场缺乏利多提振，预计价格走势震荡偏弱;当前国内大豆商业库存仍然充足，进口大豆拍卖持续进行，后期大豆供应仍有保障。由于生猪价格疲软，豆粕需求难以大幅增加，预计价格继续震荡调整;短期外盘油脂价格震荡偏弱，预计国内油脂市场将有一波小的回调。

　　　　美豆缺乏提振 价格走势偏弱

　　目前美国大部分大豆处于鼓粒成熟期，9月中下旬美国大豆收获将陆续展开。近期美豆产区天气改善，有利于大豆鼓粒成熟，市场预期美豆单产将上调，收获期临近，收割压力将逐渐显现。本周美豆价格震荡下跌，主力合约期价跌破1300美分/蒲式耳。美国农业部作物周报显示，截至8月29日，美国18个大豆主产州大豆结荚率为93%，上周同期88%，上年同期95%，5年同期均值92%;大豆落叶率9%，上周同期3%，上年同期7%，5年同期均值7%;大豆优良率56%，与上周同期持平，上年同期66%。美国农业部出口检验周报显示，截至8月26日当周，美国大豆出口检验量37.7万吨，前一周24万吨，上年同期82.1万吨。迄今为止，2020/2021年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量5927.9万吨，同比增加37.1%;对中国(大陆)累计装运大豆3196.4万吨，高于上年度的1501.6万吨。8月5日以来，美国农业部已经15次报告单日大豆出口销售，累计销售350万吨，其中销往中国(大陆)190万吨，销往未知目的地145万吨(预计80%销往中国)，均在2021/2022年度交货。近期国内油厂持续采购新季美国大豆，但采购进度仍落后于上年同期。美国农业部出口销售数据显示，截至8月19日，我国累计采购2021/2022年度美国大豆668万吨，低于上年同期的1252万吨。近日美国墨西哥湾飓风破坏部分港口出口设施，市场担忧大豆出口装船受阻。距新季大豆大规模收获不足一个月，天气影响单产的窗口逐渐关闭，目前市场机构主流观点认为，美豆最终单产将高于USDA预测的50蒲式耳/英亩。受全球疫情影响，市场担忧大豆需求减少，新作大豆库存也有望上调，美豆整体供需形势将有所改善。9月中旬南美巴西大豆播种工作也将逐渐展开，新年度大豆播种面积预期大幅增加。整体来看，短期美豆市场缺乏利多提振，预计价格震荡偏弱。

　　　　市场缺乏指引 豆粕震荡调整

　　9月1日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价3570～3640元/吨，较上周同期下跌10～20元/吨。其中，华北地区3640～3660元/吨，华东地区3570～3630元/吨，华南地区3600～3640元/吨。近日豆粕价格震荡调整，部分下游企业逢低采购，成交较好。上周国内大豆压榨量为198万吨，明显高于大豆到港量，大豆库存下降。监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存674万吨，周环比减少42万吨，月环比增加11万吨，同比减少20万吨。9月份国内大豆到港量将继续减少，预计在650万吨左右;油厂将维持较高开机率，后期大豆库存将继续下降。虽然大豆压榨量小幅下降，但仍处于较高水平，下游饲料养殖企业提货速度偏慢，豆粕库存继续增加。8月30日，国内主要油厂豆粕库存100万吨，周环比增加9万吨，月环比减少13万吨，同比减少23万吨，比过去3年同期均值减少10万吨。随着大豆到港量减少，大豆压榨量将逐渐下降，而豆粕需求有回暖迹象，预计后期豆粕库存继续上升的空间有限。美豆市场缺乏利多提振，近期价格震荡调整，国内豆粕市场缺乏方向指引，大商所豆粕主力合约价格基本围绕3500元/吨一线震荡调整。9月至10月国内大豆到港量将进一步下降，短期大豆供应可能趋于紧张，支撑豆粕基差报价;但当前国内大豆商业库存仍然充足，进口大豆拍卖持续，大豆供应仍有保障。国内生猪存栏虽然继续增加，但增速明显放缓，加之生猪价格疲软，豆粕添加比例下调，禽料需求也随着存栏减少而下降，豆粕需求难以大幅增加，预计豆粕价格继续震荡调整。

　　　　短期豆油回调 下游采购谨慎

　　9月1日，沿海地区一级豆油市场报价9470～9600元/吨，较上周同期下跌80～110元/吨。其中，华北地区9480～9500元/吨，华东地区9470～9600元/吨，华南地区9530～9550元/吨。近日豆油价格波动幅度较大，下游买家采购谨慎，成交一般。上周国内大豆进口成本提高，豆油价格震荡上涨，豆粕价格低位窄幅震荡，进口大豆盘面压榨亏损幅度扩大。监测显示，美湾大豆10月船期对大商所1月合约压榨利润为-215元/吨(3%进口关税，加工费用200元/吨)，周环比下降75元/吨;巴西大豆9月船期对大商所1月合约压榨利润为-230元/吨，周环比下降70元/吨。

　　大豆压榨量小幅下降，下游企业“双节”前备货，提货速度较快，豆油库存继续下降。监测显示，8月30日，全国主要油厂豆油库存87万吨，周环比减少1万吨，月环比减少6万吨，同比减少45万吨，比近三年同期均值减少57万吨。随着国内大豆到港量减少，油厂大豆压榨量将逐渐下降，“双节”备货及大中小学开学，豆油需求增加，预计短期豆油库存将继续下降。近期美豆产区天气有所改善，生物柴油政策悬而未决，打压美豆及美豆油价格;虽然加拿大油菜籽产量继续下调，但下调幅度低于市场预期，难以给油菜籽价格提供新的利多;东南亚棕榈油产量趋增，出口需求疲软，压制棕榈油价格。9月份国内大豆到港量继续下降，大豆压榨量逐渐减少，随着豆油库存持续下降，支撑豆油基差报价。短期外盘油脂价格走势震荡偏弱，预计国内豆油价格将有一波小的回调，但全球油脂供应改善仍需时日，预计整体价格仍将保持高位宽幅震荡走势。

　　　　供需逐渐改善 棕油小幅下跌

　　9月1日，国内沿海地区24度棕榈油报价8920～9080元/吨，较上周同期下跌60～160元/吨。其中，天津9000元/吨，山东日照8980元/吨，江苏张家港8920元/吨，福建厦门9000元/吨，广东广州9080元/吨。本周棕榈油价格小幅下跌，但基差报价坚挺，买家随采随用，成交清淡。本周国外棕榈油价格基本稳定，国内震荡下跌，棕榈油进口倒挂幅度扩大。监测显示，9月1日，马来西亚10月船期24度棕榈油CNF报价1135美元/吨，折合到港完税成本8840元/吨(关税9%，增值税9%)，比2201合约高760元/吨;12月船期棕榈油CNF报价1110美元/吨，折合到港完税成本8670元/吨，比2201合约高590元/吨。棕榈油进口盘面利润恶化，国内贸易商采购积极性不高，本周没有新增买船。本周棕榈油到港量大于消费量，库存继续增长。8月31日，沿海地区食用棕榈油库存38万吨(加上工棕约46万吨)，比上周同期增加3万吨，月环比增加12万吨，同比增加2万吨。其中，天津9万吨，江苏张家港13万吨，广东9万吨。9月份棕榈油到港量继续下降，预计在40万吨左右，由于棕榈油价格高企，抑制棕榈油需求，预计后期库存波动空间有限。8月份马来西亚棕榈油产量预期回升，预计产量在164万吨左右，由于棕榈油价格高企以及疫情影响，预计出口量在127万吨左右。8月底，马来西亚棕榈油库存将升至163万吨，月环比增加13万吨，但低于上年同期的170万吨和近3年同期均值210万吨。短期棕榈油供应仍然偏紧，支持价格维持高位，但高价对需求已经产生明显抑制。9月至10月棕榈油将迎来丰产期，产量将进一步增加，供需格局将继续改善，预计后期棕榈油价格走势震荡偏弱。(原文刊登于2021年9月4日粮油市场报A03版)