2021年10月25日豆粕大豆早盘分析摘要

　　　　【豆类】周五CBOT大豆期货市场继续小幅收低，盘中呈现粕强油弱特征，马来西亚棕榈油和中国油脂市场的弱势表现为美豆市场带来压力，但美国大豆压榨利润率提高为美豆带来一些支撑。受市场担心中国和印度可能会加强对投机活动的监管影响，马来西亚棕榈油期货创下两个月来最大周度跌幅。全球植物油市场联动紧密，油脂市场整体看涨情绪暂时受到抑制。随着美豆收割有序推进，部分实测单产好于美国农业部的预估水平，美豆供应前景保持宽松，新豆集中上市期间美豆更易承受季节性供应压力。南美大豆开局良好，天气条件基本正常，目前主流机构普遍预期巴西大豆产量将突破1.4亿吨历史纪录，阿根廷大豆产量预计在5100万吨正常水平。南美大豆保持丰产预期，为明年上半年全球大豆供应提供保障。 　　【大豆】目前黑龙江产区大豆收割基本结束，新豆上市量增加，新豆价格较去年同期大幅上涨。中储粮油脂公司在连续进行四次购销双向竞价交易后，10月21日将调控模式变为单向拍卖，当日计划拍卖的52418吨大豆全部成交，成交均价为5863元/吨，溢价10-240元/吨。大豆拍卖成交火爆，显示市场需求强劲，为豆价高位运行提供重要支撑。今日中储粮将继续进行大豆拍卖活动，成交率和成交价对近期大豆市场运行有较强指引作用。周五豆一期货市场冲高回落小幅收低，夜盘继续承压下行，商品市场普跌暂缓大豆上行节奏，整体表现仍较为抗跌，如能得到现货配合，仍存在再度冲高的潜力。预计今日豆一期货市场维持震荡走势，可适量减持豆一期货多单或维持观望，防止豆一受到其他商品的弱势拖累。 　　【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货市场整体走强，多地上涨20-30元/吨，国内沿海豆粕现货报价多在3430-3720元/吨运行，保持南弱北强现象。油厂开机受限以及豆油高位暴跌提升油厂挺粕动力，为豆粕价格暂时回升提供支撑。当前国内豆粕库存处于近几年同期偏低水平，生猪产能仍在惯性增加，刚需因素为现货市场抗跌提供支撑，而豆粕期货主要依赖美豆定价，在美豆和南美大豆供应前景保持宽松预期下，国内豆粕期货仍处于偏弱节奏。周五国内豆粕期货逆势反弹，豆油暴跌是豆粕走强的主要原因，但夜盘未能延续升势并回吐大部分涨幅，显示在国内商品市场开启下跌行情的大环境下，资金对豆粕市场的看涨信心并不强。预计今日国内粕类期货市场维持震荡偏弱走势，可盘中短线参与或维持观望。 　　【油脂】周五CBOT豆油市场继续回落，受到相关油脂市场的弱势影响。周五马来西亚棕榈油延续调整下跌0.87%，录得两个月来最大单周跌幅，有关中国和印度两大棕榈油进口国加强对投机活动的监管令市场追涨情绪受挫。10月份马来西亚棕榈油呈现供需两弱的格局，据南马棕果厂商公会(SPPOMA)发布的数据显示，10月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增长1.8%，主要是劳工短缺影响产能无法有效释放所致。船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口环比下降15.03%，降幅较前十五日小幅收窄，其中对中国出口棕榈油环比下降27.53%。国际原油价格继续攀升，棕榈油的生物燃料需求将提升价格的抗跌性。国家发改委等多部门重拳打击大宗商品投机炒作，国内工业品市场出现高位急跌并可能形成下跌趋势，市场恐慌情绪明显冲击到油脂板块。国内三大油脂尽管库存偏低对价格有支撑，但此前持续上涨过程中仍累积不少投机泡沫成分，市场预期改变后会形成新的供需关系，在商品市场普跌环境下，油脂板块在调整过程中同样容易矫枉过正。预计今日国内油脂板块继续震荡回落，可盘中顺势逢高抛空参与或短线快进快出。