黑色系1月仍有上涨动力和区间

　　据价格行情显示，12月份，国内钢矿产业链现货价格延续11月涨势，继续一路走高，虽然在下旬时间出现了回调行情，但整体产业链价格水平依旧全面提升。中上旬的涨势，主要还是终端订单饱满，钢厂需求强劲，原料价格上涨带来的原料推动型涨势；但是下旬的跌势，则是钢价过高，成本推升，利润收缩带来的高位回调行情。综合来看，12月钢市“涨势预期之内，回调意料之中”。

　　据数据，截至12月31日，钢矿产业链中，现货方面，铁矿上涨20.39%，钢坯涨4.99%，螺纹涨8.71%，线材涨7.48%，热轧板卷涨7.71%，无缝管涨14.41%，不锈钢板涨6.13%，成材涨势基本与11月相当。

　　另外从钢厂的开工率和盈利率来看，截至12月31日，钢厂开工率连续四周回升至86.07%，且产能利用率也连续4周回升至92.08%。但是整体月平均开工水平已经连续5个月下降，几乎回到了4月份水平。显示了钢厂在持续缓慢减产，但减产力度依旧不大，同比2019年依旧偏高。另一方面，钢厂盈利水平降至90.48%，明显低于8、9月份高位行情。因此综合来看，目前钢材的供应面依旧持续稳定，且原料成本的支撑力度依旧较大，那么未来现货钢价回调之势空间有限。

　　另一方面，据模型测算，在12月16日，钢厂螺纹钢的吨钢利润仅在6.13元，但是随后就开始出现亏损至今。最大亏损是在22日为352.17元/吨。而当时正是钢价反转回调开启之日。

　　因此从现货市场上看，12月下旬的钢价回调，属于贸易商年底资金回笼的市场阴跌成交行情，所以下跌空间不大。另外，受益于元旦节前的补库操作，即使在恶劣的天气下，终端市场也仍旧存在“一单一议”的采购心态需求，所以31日的行情反弹力度不大。

　　再看期货盘面市场的反映，几乎是先于现货市场的涨跌反映行情。但是相比于成材，原料的跌幅相对较大，所以才有成本利润亏损逐渐减少的现象。

　　铁矿石期货方面：主力合约在12月整体呈现先涨后跌态势，并创下新高行情。技术面分析，5日均线下穿10日均线，未交叉；30日压力线位置空间较大。KDJ随机指标中，J线走势底部反弹，但与KD两线，呈现发散态势。最后MACD线死叉后向下发散，量能为负。整体来看，期货市场技术面涨势略显乏力，有长线压力回调行情。

　　螺纹钢期货方面：主力合约在12月整体呈现先涨后跌行情，下旬处弱势震荡，月底有反弹态势。整体价格略显坚挺。技术面分析，5日均线交叉10日均线，短期回调行情成型；10、20、30日三线平行向上，显示上涨行情依旧；KDJ随机指标中，J线触底反弹，有三线金叉预期；MACD快慢线呈现正数区间，交织震荡运行，长期震荡行情。因此整体技术面短期有上涨动力，但难有较大的空间。

　　热轧板卷期货方面：主力合约在12月整体亦先涨后跌行情，月底小幅反弹。技术面分析，5日下穿10日线后，接近20日线，30日线压力位空间较大，显示震荡上涨行情；KDJ随机指标中，J线触底反弹，有三线金叉预期；MACD快慢线呈现交叉向下走势，且正向区间向上，量能为负，长期依旧看涨。整体技术面短期震荡运行，长期涨势犹存。

　　综上所述，钢铁分析师何杭生认为，目前钢市基本面的原料支撑力度依旧较强，成材价格回调空间不大。另外，虽然现货螺纹处于亏损区间，但期货盘面价格尚存100元/吨左右的价差。所以钢厂会在1月淡季以及2月春节的时间点上，开始新一轮的停减产操作，一方面减缓矿石需求，压低矿价，缩减成本，增加利润；另一方面，延缓市场累库速率，饱和订单排产，进而坚挺市场价格。那么，1月整体钢市来看，仍旧有上涨动力和区间，但整体幅度或受需求和成交限制，使得空间偏小。

　　另外，据了解，市场普遍在1月底以及2月初就开始春节假期，届时钢市整体呈现“无价无市”状态，预计1月中上旬涨势或也是春节前的最后一波行情。那么何杭生认为，1月整体或先涨后跌，但钢价难以突破12月高点。

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