以美联储加息历史为鉴 美元涨势距离见顶或已不远

　　受美联储加息前景推动，美元在过去九个月里高歌猛进，但如果以史为鉴，美元涨势距离结束可能已经不远。

　　基于美联储和国际清算银行（BIS）可追溯到1994年的数据，在联邦公开市场委员会的之前四个紧缩周期中，美元平均下跌4.1%，原因是投资者将加息视为买入增长性资产的理由。

　　“历史表明，在FOMC收紧政策时，尤其是紧缩初期，美元下跌的情况往往多于上涨，”澳大利亚联邦银行的Joseph Capurso和Carol Kong等策略师在本周的研报中写道。在美联储加息时，大宗商品和亚洲货币兑美元普遍走强，因为投资者将加息视为全球增长改善以及资源需求增加的线索。

　　　　彭博美元即期汇率指数在过去九个月上涨逾7%，同期，美元兑31种主要货币中除两种之外的所有货币均走强。

　　上涨的动力来自美国经济增长改善和通胀加速，促使交易员增加对美联储新一轮加息的押注。彭博调查的88位经济学家都预计美联储将会在周三结束的政策会议上进行首次加息。彭博数据显示，市场已完全消化美联储今年加息七次的预期。

　　当然，并非所有人都相信美元的涨势已接近尾声。

　　如果事实证明美联储本周的鹰派立场甚至比预期更强，那么投资者可能会认为这是加入追逐美元涨势的另一个原因。

　　“如果美国在应对通胀方面的行动领先于全球，那么可能会看到汇市交易员涌向利差交易主题，”Capital.com驻墨尔本的交易主管Brian Gould说。“持有高收益率货币的吸引力可能会主导中期主题，并推高美元。”

　　　　不过，有迹象显示美元的涨势开始显得过度。

　　彭博汇编的商品期货交易委员会的数据，过去四周，对冲基金每周都削减了美元对由8种其他主要货币组成的一篮子货币的净多头头寸。与此同时，许多利好美元的消息已在市场上体现出来。

　　澳大利亚国民银行驻悉尼的策略师Rodrigo Catril称，美元的前景远非完全乐观。他说，即使美联储将2022年点阵图中值从今年加息三次调整到四次或者五次，也不大可能对美元产生持久的提振作用。

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