中阳期货：原油投资不足造成重大问题

　　在一个不可预测和令人震惊的2020年之后，稳定和可持续性将成为今年油气行业的两大主题。由于全球原油需求虽然高于2020年，但仍将低于危机前的水平，该行业的企业将继续优先考虑增强上游投资的财务弹性。此外，中阳期货表示，越来越多的油气公司将把可持续发展、能源转型以及环境、社会和公司治理等因素纳入其战略和投资计划。随着越来越多的原油和天然气公司将开始谈论脱碳和净零排放目标，包括可再生能源发电、氢气和碳捕获在内的绿色能源多元化将加速发展。

　　诚然，至少在未来几年内，上游将继续是主要原油公司的核心业务，因为它将继续是它们的“现金引擎”，正如英国原油公司（BP）最近所说，尽管该公司计划在10年内使其油气产量下降40%。中阳期货表示，在原油和天然气行业经历了10多年来的第三次重大冲击之后，投资组合的重塑和谨慎的资本配置将导致原油和天然气领域的投资持续不足。上游投资的下降，如果在未来几年内不扭转，无论原油需求何时达到峰值，都可能导致本世纪末的原油供应缺口。即使全球原油消费停止增长，世界仍将需要大量原油。

　　在2020年的冲击之后，大多数油气公司今年的资本支出将非常谨慎，上游投资将在2020年保持平稳，不过预计油价将高于去年。中阳期货称，该行业今年将在上游油气领域投资约3000亿美元，与2020年持平，接近15年低点。价格下跌将意味着快速降价，而在价格上涨时，应急和弹性将超过利用服务业成本最低点的热情。预计2021年将批准20个左右的大型原油和天然气项目，而2020年只有10个，但在大流行前每年都会做出一半的最终投资决定。对许多公司来说，减少债务将优先于增加投资，而其他许多公司将优化其上游投资组合，以更快地创造现金。

　　去年，油价暴跌以及对原油需求减少对原油行业意味着什么的调查促使许多欧洲原油巨头公布了30年内实现净零排放的战略。这场大流行非但没有停滞不前，反而加速了低碳能源组合的努力，股东、社会和许多政府的压力也越来越大，重点放在清洁能源上。

　　创纪录的三分之二（66%）的资深原油和天然气专业人士表示，他们的组织正在积极适应2021年碳密集度较低的能源结构，高于2018年的44%。本周，一项针对1000多名行业资深专业人士和高管的全球调查显示，约57%的人计划增加对可再生能源的投资，高于2020年的44%。相比之下，五分之一的受访者（21%）表示，组织今年将加大对原油项目的投资。

　　原油行业对低碳能源解决方案的日益关注，可能使原油市场在短短几年内面临供应短缺。欧佩克+目前拥有大量闲置产能，当需求复苏时，这些产能可能会投入使用。但要满足全球原油消费，就需要对原油和天然气进行持续的投资，而世界将继续需要原油，无论原油需求是否达到峰值。全球可能正梦游着进入供应危机，尽管要到2021年以后。中阳期货认为，到2022年底，原油需求恢复到1亿桶/日以上，这将增加本世纪末出现材料供应缺口的风险，从而引发价格上涨。