【春节专刊节后总结】宏观：海外通胀高企紧缩加速的叙事继续

　　外盘

　　涨跌

　　海外

　　宏观

　　假期期间，海外市场整体平稳，主要解读如下：

　　1、疫情方面，确诊数据看，疫情基本算是出现了明确拐点，美国每日新增已经不及高峰的一半，按照这个回落速度，基本再来一个月，这轮确诊高峰基本就要彻底褪去了，海外朝着群体免疫又迈出了明显一步；

　　2、货币政策层面，油价的强势表现叠加非农的大超预期，使得市场对于联储紧缩预期继续升温，10年美债一度突破1.9%的水平；美联储之外其他主要经济体也在加快紧缩步伐，英国继续加息，同时开启缩表，从议息会议上看，英国央行内部接近半数人士乐意50bp往上加，这是一个潜在的大事件，欧美英加澳货币政策基本一个体系，英国如果未来激进加息，等于是在给联储打样，市场难免会对联储产生相应的预期；欧元区方面，拉加德也开始重视通胀风险，市场对欧元区的加息预期也在升温，德债利率迅速走高，美元回落，欧元大涨;欧美英加澳都紧缩或意向紧缩了，现在就差日本了，日本是各种非常规宽松货币政策之母，是不是也会追随全球紧缩大势值得期待；

　　3、资产表现上，通胀高企和紧缩加速仍是主要的叙事，这种叙事下高估值科技股以及币这类不产生现金流的资产仍然会承受压力；贵金属正好逻辑掣肘，涨不动跌不下来，黄金底部逐渐抬升，顶部逐渐下降，不过已经收敛的差不多了，即将出方向，直接看图到时候追突破其实就成了，震荡了一年，突破了幅度不会小的；白银那个图，在大的中枢下边沿着向下突破破的方向形成了一个小的下降三角，这种形态，下破的概率非常大；基本面的看法的话，我们是看紧缩会压下通胀，起码是会把通胀预期打下来，所以还是持有看空的观点。海外的紧缩尽管不会对国内产生直接影响，毕竟国内是以我为主，但在一个全球加速收缩的环境下，难免会对国内的宽松进程产生压力，一季度趁着海外仅仅是激进紧缩预期发酵还没明显动作阶段的窗口，推进宽松的进程，怕是大概率的事情，债这个还是要维持跌了买的态度。

　　股指

　　春节期间，美股指数反弹，纳指涨超4%，个股业绩差异较大，走势分化。欧洲货币政策收紧，主要股市下跌。亚太市场迎来开门红，股市整体回温。

　　当前国内经济下行压力仍然较大，国家稳增长、促发展的决心不改。发改委称要抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措，适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量，已有省份公布2022年投资计划。海外疫情拐点或现，国内随着春运高峰和冬奥会的到来，疫情在局部爆发。借由冬奥会，体育用品和冰雪相关旅游、物品销售大幅上涨。

　　节前a股大跌，情绪释放，多个板块估值大幅下跌，尤其是金融板块，股指节后有望反弹修复，但趋势性上涨动力仍然不足，建议做多金融权重较大的IH。