Mysteel解读：惊心动“粕”原料成本疯狂上涨 郁“玉”寡欢生猪养殖深度亏损

　　导语：近两日局势动荡，饲料原料价格疯涨，可生猪行情温水煮青蛙般的巍然不动，近一周行情维持在12.20-12.26元/公斤波动，如果纠结的行情下，原料价格是否还能继续上涨？生猪价格受供应逐步增强趋势，是否还能守住“12”元大关？笔者今日接着跟大家分析一下。

　　1：惊心动“粕”原料成本疯狂上涨

　　2月22日，国家粮食和物资储备局发布官方消息：“根据当前国内外市场形势，国家有关部门决定安排部分中央储备食用油轮出，并将启动政策性大豆拍卖工作，以增加大豆及食用油市场供应。”

　　市场千呼万唤的抛储消息终于出台，可如此重磅消息投向市场，却未能击起价格的浪花，2月22日夜盘连粕仅用时5分钟即消化该利空消息，随之掉头重回此前的上升趋势。而现货市场豆粕价格表现丝毫不理会抛储大豆消息影响，价格一骑绝尘，据Mysteel农产品(000061)数据显示，截止2月24日全国主要地区油厂豆粕均价4580元/吨，涨304元/吨，涨幅7.11%。

　　抛储大豆消息是否难撼豆粕基本面，价格上行通道仍旧畅通的原因何在？

　　其一：国际市场方面，市场对南美三个国家大豆产量在2月USDA数据基础上有再降1250-1500万吨的预期。

　　其二，在南美大豆减产之后，美国大豆出口环境自然而然变的可为有利。美国大豆旧作平衡表在未来的3个月将有收紧的预期，这同样对CBOT大豆价格上涨构成了支撑。

　　其三，国内进口大豆压榨利润差，油厂3月之后买船进度迟缓。自1月份以来美国及南美大豆CNF报价不断走高，叠加CBOT大豆价格持续上涨，令进口大豆压榨利润持续较差。从而抑制了油厂买船的积极性。

　　其四，国内中下游饲料、养殖企业豆粕备库力度整体有限。受2021年春节后豆粕现货价格和基差价格不断下跌，且2021年下半年以来生猪养殖行业陷入普遍性亏损的局面。2022年春节前饲料养殖企业面对下游养殖利润恶化的现状下，对年后的豆粕采购整体以谨慎思路对待。

　　对于豆粕下游的饲料养殖企业，特别是错过了好的建库时机的企业，建议短期维持刚需补库的短平快节奏，等待抛储叠加其它潜在利空发酵开来，从而缓解眼下尴尬局面。

　　随着现货豆粕价格的持续上涨，带动饲料价格共振上行，可生猪价格巍然不动，养殖企业亏损再次加剧，这个局面短期难有快速缓解余地，所以生猪产能去化的举动势在必行。

　　2：郁“玉”寡欢生猪养殖深度亏损

　　前面说到了原料豆粕价格情况，再来说一下玉米价格的走势，截至2月24日，全国玉米均价2697元/吨，第8周玉米市场价格偏强运行，东北产区基层挺价心态浓厚，玉米上量有限，大型粮贸及深加工企业收购积极性较高，频繁提价收购，拉涨市场价格。华北地区随着购销的恢复，农户低价惜售及贸易商建库意愿增强等因素支撑下，市场底部价格逐步确认。贸易商潮粮出货相对平均，并开始收购干粮建立中长期库存，深加工到货量整体尚可，基本满足生产需求，各厂家根据自身情况价格窄幅调整。下游饲料需求持续疲软，港口贸易商走货不畅，部分小幅下调价格刺激走货，南方饲料企业按需采购，滚动补库，询价意向偏弱，观望情绪浓厚。目前玉米行情主要受成本支撑，深加工需求较好，但下游饲料需求较差，预计短期内玉米价格窄幅调整，整体维持北强南弱格局。

　　近期形势严峻，对于玉米期货支撑较强，所以短期盘面价格仍有上涨空间，对于现货玉米价格形成较强支撑，所以综合来看，原料价格持续强势，会加剧养殖企业的持续亏损，截至第8周，自繁自养周均亏损422.20元/头，较上周下跌0.06元/头。5.5月前外购仔猪在当前猪价下亏损319.82元/头，较上周上涨28.03元/头。虽然说饲料原料玉米及豆粕价格节节攀升，使之自养成本不断加重，但第8周猪价震荡偏强运行，整体周内自养亏损变化不大，外购仔猪养殖利润依旧受5.5月前仔猪价格走跌影响，成本继续下降，外购仔猪养殖亏损再次缩减，随着下周猪价或有松动，预计养殖企业亏损继续加大。

　　3：供应持续增强猪价“12”元关卡或难守

　　截至2月24日，全国外三元出栏均价12.24元/公斤，较昨日上涨0.01元/公斤，与河北12.18元/公斤接近，最低价云南11.34元/公斤，最高价浙江13.56元/公斤。

　　近期生猪行情，犹如温水煮青蛙，价格难涨亦难跌，今天全国猪价大稳小动，月末规模场出栏计划完成度虽不理想，但因猪价低位，近期加量情况不明显，同时部分地区屠企低价猪肉入库及鲜转冻情况增多，对行情有所提振，同时终端白条市场虽有减量，但整体价格、走货稍有好转，短期行情稳中偏好为主，涨跌空间相对有限。

　　但对于三月份行情，笔者觉得依然不乐观，供应的增量或超过预期，所以说对于养殖企业来说，供应压力无比巨大，反观终端的需求，虽然说学校的开学，对于小幅略有提振，但是“口罩”疫情的零星爆发，对于消费形成较大制约，所以预计下周猪价仍有不小的下滑空间，“12”元大关，三月份一定突破，部分地区或许跌破11元关卡。

　　综合观点：短期豆粕、玉米现货价格仍偏强运行，三月份生猪现货价格仍有下滑风险。