华泰期货煤焦钢矿期货日报20220323：疫情影响加剧，成材表现坚挺

　　钢材：疫情影响加剧，成材表现坚挺

　　观点与逻辑：

　　昨日，螺纹主力2205合约微跌0.1%，收于4918元/吨，热卷主力2205合约涨0.6%，收于5163元/吨。目前国内疫情仍在持续，受疫情影响唐山地区封锁措施进一步加严，其中钢铁生产重镇迁安市更是出台了全域严格实行封控管理措施，由此引发唐山地区钢厂原料进一步短缺，高炉焖炉、检修停产范围继续扩大。原料端的双焦和铁矿在临近收盘时跌幅扩大至3%以上，而成材端消费虽然受到了疫情的干扰，但是产量也同时出现了下滑，因此成材盘面价格表现较为坚挺。

　　短期来看，本次疫情的影响暂时不能迅速消退，唐山地区管控措施暂时也没有放松的迹象，钢厂原材料采购补充受阻，双焦和铁矿的消费受到直接打击，考虑到原材料的价格已处于高位，因此存在一定回调的空间。但是原材料的供应偏紧，库存偏低的格局并没有改变，可以认为其价格回调幅度有限，对成材价格的支撑仍然有效。成材端虽然消费仍比较低迷，但是产量也在持续走弱，因此供需关系比原料端要更为有利。

　　长期来看，在国内强力的管控措施下，疫情有望在近期出现拐点，随后即将进入钢铁产销的传统旺季，在国家稳经济的强烈预期下，钢铁消费有望企稳回升，而原材料供应偏紧的局面仍僵持，因此成材端虽然目前供需双弱，但未来依旧有持续向好的表现机会。

　　策略：

　　单边：谨慎看多

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：国内疫情，唐山地区封锁措施，焦煤焦炭库存，铁矿库存及发运，政策刺激及干预，房地产行业相关数据。

　　铁矿石：交通受阻原料告急 钢厂陷入停产危机

　　逻辑和观点：

　　昨日，唐山疫情从公开的数据来看，确诊病例持续增加，拐点未现，唐山封城措施仍未解除。由于运输原因，部分钢厂原料库存告急，部分钢厂开始停产检修，为此铁矿石价格大幅回落。至收盘，铁矿石期货主力合约2205收于799元/吨，较上一交易日下跌34元/吨；现货方面，京、曹港两港进口铁矿全天价格下跌12-30元/吨，市场交投情绪较差，成交寥寥，两港昨报：PB粉955元/吨，金布巴粉823元/吨，超特粉659元/吨。成交方面，全国主港铁矿累计成交96.3万吨，环比上涨59.2%；远期现货：远期现货累计成交108万吨（8笔），环比上涨111.8%。

　　整体来看，1-2月粗钢消费好于预期，对原料价格形成强支撑。但近日唐山首次遭遇了新冠疫情的突袭，由于运输原因，大部分钢厂原料库存短缺报警、钢材厂库爆表，甚至存在被迫停产的可能，由于原料紧缺部分高炉焖炉、检修停产范围有所扩大，对铁矿需求产生不利影响，短期铁矿以中性为主，须紧密跟踪疫情变化。长期来看，在国内强力的管控措施下，疫情有望缓解，随后即将进入钢铁产销的传统旺季，在国家稳经济预期下，钢铁消费有望企稳，从而带动铁矿消费回升，关注疫情带来的回调做多机会。

　　策略：

　　单边：中性

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，海运费上涨风险等。

　　双焦：疫情冲击延续，看涨情绪回落

　　观点与逻辑：

　　焦炭方面：昨日焦炭主力合约2205震荡走弱，盘面收于3508.5元/吨，按结算价跌幅为3.19%；现货方面，今日焦炭市场暂稳运行，河北方向公路汽运多有不同程度受阻，影响山西地区部分焦企出现小幅累库的情况，而钢厂到货也因此明显回落，厂内掉库现象仍在持续，且个别钢厂由于原料不足有闷炉的现象，山西以及内蒙等区域焦企出货受阻，考虑疫情影响周期的不确定，焦企心态开始转弱，宁夏部分焦企也是下调200元/吨焦粒的价格，短期焦炭市场或将持稳运行，后续仍需重点关注疫情持续时间。

　　焦煤方面：昨日焦煤主力合约2205尾盘走弱，盘面收于2922元/吨，按结算价跌幅为3.05%；现货方面，今日炼焦煤市场涨跌互现，原料煤零星流拍，部分成交价格回落，疫情影响发运使得部分厂内焦煤库存出现累积；需求方面，疫情对运输干扰较大，导致跨省调煤焦企原料煤增库依然困难，而山西随着当地流通资源增多，当地焦企原料煤多增至中位水平，市场看法出现分歧；进口煤方面，甘其毛都口岸昨日通关213车，通关继续小幅增加，由于近期贸易商对蒙3精煤拉运积极，短盘运费延续高位运行。市场受国内情绪影响，蒙煤资源近两日成交惨淡。

　　综合来看，短期疫情对煤焦价格形成负面冲击，但考虑到双焦供需格局依然偏紧，库存低位的状态并没有本质改变，因此此次疫情对于双焦的价格回调幅度有限，长期来看在国家大力稳经济的预期下，可以预见到未来将会有更多的经济刺激政策，大方向上仍然建议逢低做多。

　　策略：

　　焦炭方面：看涨

　　焦煤方面：看涨

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：下游钢材消费，双焦双控，疫情反复，煤炭进出口政策等。

　　动力煤：销售情况有所转好 港口资源供应偏紧

　　市场要闻及重要数据：

　　期现货方面：昨日动力煤期货主力合约2205震荡上行，最终收于855元/吨，按结算价涨幅为3.29%；产地方面，目前煤矿整体销售情况转好，出货情况良好，拉煤车有所增加，但是近期受疫情影响，车辆管控严格，运输受到一定的限制。当前煤矿认为，下游仍按需采购，后期社会用煤幅度依然较大，需求韧性仍在，不过仍需要紧盯政策；港口方面，港口库存小幅累积，贸易商情绪有所缓和，采购询货有所增加，但实际成交仍以刚需为主，部分发运有所限制，现货供应所有瓶颈，叠加下个月大秦线检修，市场情绪有所转好；进口煤方面，目前贸易双方积极性不高，成交较为清淡，但国际市场需求不减，价格依然有支撑；运价方面，截止到3月22日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1253.62，相比上一交易日上涨46.22个点，涨幅为3.83%。

　　需求与逻辑：随着社会的全面复工复产，沿海地区的日耗有所攀升，电厂库存去化加快。内陆地区由于近期供暖用煤减少，日耗有所回落，但整体也处于高位。俄乌冲突影响我国的煤炭进口，叠加制造业及出口强劲，煤炭的整体供给依然不容乐观。但是，当前政策依然是干扰煤炭价格的主要因素，预计随之而来的淡季，价格可能有所回落，但预计空间有限。

　　策略：

　　单边：观望，预计高位震荡为主

　　期权：无

　　关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期。

　　玻璃纯碱：玻璃尾盘跳水，纯碱同受牵连

　　观点与逻辑:

　　玻璃方面，昨日盘面全天震荡为主，尾盘跳水，玻璃2205合约收盘价为1861元/吨，环比上涨4元/吨，较昨日基本持平。现货方面，昨日浮法玻璃全国均价2074元/吨，环比跌0.37%。现货整体延续跌势，其中，华东、华南地区降幅较大，其余地区几乎无变动。短期来看，供给变化性不大，主要矛盾仍在需求上，由于地产端仍处于偏弱态势，叠加各地疫情爆发，运输受限，短期需求难以出现较大改善，价格跟随需求偏弱运行。中长期来看，地产行业稳步回升仍值得期待，需要紧密跟踪玻璃产销数据及库存拐点，等待低位做多机会。

　　纯碱方面，昨日盘面整体震荡向下，纯碱2205合约收盘价为2481元/吨，较上一交易日涨30元/吨，涨幅1.22%，减仓4.17万手。现货方面，国内纯碱市场整体走势一般，供应端来看，四川和邦、湖北双环近期检修，日产量小幅下降。需求端来看，受玻璃价格下跌以及疫情运输不畅影响，下游交投低迷。整体来看，目前玻璃萎靡不振，纯碱难以一枝独秀，但长期来看，随着4月份的到来，地产的全面恢复将带动建筑玻璃需求，纯碱需求有望改善。同时，光伏玻璃点火也将提振纯碱需求，短期纯碱跟随玻璃震荡为主，长期来看，供需向好格局不变。

　　策略：

　　纯碱方面，中性观望

　　玻璃方面，中性观望

　　风险：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。