华泰期货高聪：一季度公募基金规模继续扩大 大金融板块及上游资源品加仓较多

　　作者：华泰期货高聪

　　年初至今国内权益市场表现偏差，国内主要股指均录得下跌。权益市场的较差表现也打击基金的购买积极性。一季度A股市场表现较差，基金重仓股指数下跌同样较多，Wind统计的基金重仓股30指数、50指数、100指数以及200指数年初至今下跌幅度均在20%左右，对应指数估值也大幅下行，目前已经回到2020年年中水平。2022年前三个月基金发行数量为2656亿份，为2017年至今的第二低数值，比2021年同期大幅减少超过7000亿份；2022年前三个月国内偏股型基金发行数量为1698亿份，较2021年同期大幅减少超过7800亿份。由于股市表现不佳，市场情绪持续偏弱，全部开放式基金投资股票的比例2022年至今一直在65%处徘徊。

　　公募基金延续快速发展趋势，总规模继续扩大。截至2022年一季度末，公募基金持有的资产总值超过27.36万亿元，再次刷新历史新高，其中一季度末持有A股股票市值超过5.51万亿元，持有债券市值超过13.81万亿元，持有基金市值超过0.19万亿元，持有现金超过4.61万亿元。目前持有A股的市值占A股总市值的比重自2019年一季度至今不断上涨，目前已经超过7%。公募基金投资于股票资产的比重2018年4季度至今缓慢回升，由2018年4季度的约11.33%缓慢回升至2022年一季度的22.09%。

　　公募基金一季度配置概况：公募基金规模继续扩大，大金融板块及上游资源品加仓较多。从个股情况来看，2022年1季度公募基金重仓的股票共有2450只，其中805只股票被公募基金减持,减持股票的总数量超过117.85亿股；1646只股票被公募基金增持，总增持股票数量为245.29亿股；从行业层面来看，一季度，申万一级28个行业中被公募基金加仓的行业有21个行业，大金融板块以及顺周期行业对应的板块一季度获得加仓较多；从行业持仓变动幅度来看，一季度持仓增幅超过25%的行业有有色金属（26.08%）、通信（26.75%）、交通运输（28.73%）、建筑装饰（32.85%）、农林牧渔（40.06%）、采掘（40.97%）以及商业贸易（42.62%）。电子行业一季度减仓幅度超过23%。

　　一、市场情绪偏差，一季度基金发行处于低位

　　年初至今国内权益市场表现偏差，国内主要股指均录得下跌。上证50指数年初至今跌幅最少，为14%；创业板指数以及科创50指数下跌均超过30%。分行业来看，申万一级31个行业中，仅有两个行业年初至今录得正涨幅（银行板块上涨1.27%，煤炭开采概念上涨超20%）；其他29个行业均录得下跌，跌幅超过30%的有电子行业、电力设备以及国防军工行业。

　　权益市场的较差表现也打击基金的购买积极性。1季度国内基金发行情况较为惨淡，其中2月份基金发行数量不足300亿份，刷新阶段新低，偏股型基金2月份发行仅221亿份。2022年前三个月基金发行数量为2656亿份，为2017年至今的第二低数值，比2021年同期大幅减少超过7000亿份；2022年前三个月国内偏股型基金发行数量为1698亿份，较2021年同期大幅减少超过7800亿份。

　　由于股市表现不佳，市场情绪持续偏弱，全部开放式基金投资股票的比例2022年至今一直在65%处徘徊。

　　二、公募基金延续快速发展趋势，总规模继续扩大

　　最新统计数据显示，截至2022年一季度末，公募基金持有的资产总值超过27.36万亿元，再次刷新历史新高，其中一季度末持有A股股票市值超过5.51万亿元，持有债券市值超过13.81万亿元，持有基金市值超过0.19万亿元，持有现金超过4.61万亿元。目前持有A股的市值占A股总市值的比重自2019年一季度至今不断上涨，目前已经超过7%。

　　从公募基金投资分布的比例来看，债券型资产的投资比重最大，2015年2季度以来占比不断扩大，已经2015年二季度的21.9%的投资权重上升至2022年1季度的50.49%，刷新阶段新高；公募基金投资于股票资产的比重2018年4季度至今缓慢回升，由2018年4季度的约11.33%缓慢回升至2022年一季度的22.09%；公募基金持有现金的比重逐渐下降，由2016年1季度的36.11%的高位下行至目前的约16.87%。

　　三、公募基金一季度配置概况（基于重仓股）

　　从个股情况来看。根据最新公布的公募基金持股汇总情况，2022年1季度公募基金重仓的股票共有2450只，其中805只股票被公募基金减持，占重仓股票的32.81%,减持股票的总数量超过117.85亿股；1646只股票被公募基金增持，占重仓股票的67.18%，总增持股票数量为245.29亿股。

　　公募基金减持数量超过3亿股的股票有分众传媒(002027)、京东方A以及【南山铝业(600219)、股吧】(600219)；减持股票数量介于2亿-3亿之间的有3只股票。

　　公募基金增持数量超过4亿股以上的有中国电力、工商银行(601398)、资金矿业、中国建筑(601668)以及中国核电(601985)。公募基金增持数量前30股票的增持数量均超过1.5亿股。

　　公募基金目前持股金额最大的股票为贵州茅台(600519)，持股金额超过1600亿元，公募基金持股金额超过500亿元的有泸州老窖(000568)（519亿元）、五粮液(000858)（544亿元）、招商银行(600036)（558亿元）、隆基股份(601012)（612亿元）、药明康德(603259)（715亿元）以及宁德时代(300750)（1467亿元）。

　　一季度A股市场表现较差，基金重仓股指数下跌同样较多，Wind统计的基金重仓股30指数、50指数、100指数以及200指数年初至今下跌幅度均在20%左右，对应指数估值也大幅下行，目前已经回到2020年年中水平。

　　从行业层面来看。一季度，申万一级28个行业中（旧统计标准）被公募基金加仓的行业有21个行业，大金融板块以及顺周期行业对应的板块一季度获得加仓较多。大金融板块中银行行业增持超过25.27亿股，非银金融行业增持超过1.7亿股；顺周期行业中有色金属行业增持超过16.6亿股，化工行业增持超过12.94亿股，采掘行业增持超过11.07亿股；与房地产相关的行业一季度也被公募基金大幅增持，建筑装饰行业增持超过13.96亿股，房地产行业增持超过11亿股，建筑材料行业增持超过2.9亿股。偏成长风格的电子行业一季度减持股票数量超过16.45亿股。

　　从行业持仓变动幅度来看，一季度持仓增幅超过25%的行业有有色金属（26.08%）、通信（26.75%）、交通运输（28.73%）、建筑装饰（32.85%）、农林牧渔（40.06%）、采掘（40.97%）以及商业贸易（42.62%）。电子行业一季度减仓幅度超过23%，汽车行业减仓幅度超过20.38%；钢铁行业减仓幅度超过16%。

　　附表：申万一级各行业公募基金持仓数量（万股）