国泰君安期货-油脂-6月1日

　　棕榈油：供应增加限制上涨动能

　　豆油：美豆回落 或跟随调整

　　AmSpec Agri：马来西亚5月棕榈油出口量环比增加22.39%。外电5月31日消息，独立检验公司Amspec Agri周二发布的数据显示，马来西亚5月棕榈油产品出口量为1,361,634吨，较4月的1,112,578吨增长22.39%。

　　ITS：马来西亚5月棕榈油出口量环比增加24.6%。外电5月31日消息，船运调查机构Intertek Testing Services周二发布的数据显示，马来西亚5月棕榈油产品出口量为1,415,569吨，较4月的1,135,681吨增加24.6%。

　　美国农业部报告显示，截至5月29日，美豆播种进度未66%，市场预期67%，前一周50%，去年同期83%，5年均值67%。出苗39%，前一周21%，去年同期59%，5年均值43%。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：印尼开始发放出口许可证，并且宣布了DMO和DPO的细则，棕榈油期价有所回调。继续关注发放速度和实际出口量，以及印尼棕榈油恢复出口对产地价格的影响。另外，继续关注马来产量和出口情况，市场目前预期马来5月份的棕榈油库存不会增加，甚至有小幅下降的可能，但是6月份马来棕榈油累库的可能性仍然很大。总体来看，产地的棕榈油供应仍然是逐渐增加的势头，不过产地的供应压力还未显现。

　　豆油：昨日受乌克兰港口可能有条件放开的消息影响，大宗农产品(000061)普跌，CBOT大豆7月合约也出现回落，近期豆油的支撑主要来自于9月份之前国内进口大豆成本高企的担忧，关注CBOT大豆7月合约的后续走势。5、6月份巴西大豆到港量仍然偏高，国内大豆压榨量预计维持偏高水平，豆油消费虽然不差，但是目前仍然是淡季，所以豆油继续小幅累库，只是库存未达到110万吨以上，现货压力不大。

　　菜油：仍然跟随棕榈油和豆油运行。国内菜油供需双弱，关注进口菜籽采购进度。

　　近期市场仍然密切关注俄乌局势，俄罗斯称将有条件地开放乌克兰的港口，如果乌克兰葵油的出口得到一定程度的恢复，将对油脂构成利空影响。

　　目前油脂市场仍然关注供应的扰动，本周印尼棕榈油如果开始顺利出口，将对棕榈油价格构成压制；另外，随着市场对于乌克兰港口有条件放开的谈论增多、美国农作物播种大部分完成，要注意外盘农产品是否出现集体调整。操作上，建议逢高买入棕榈油的看跌期权，激进投资者可以考虑背靠上周五的高点轻仓做空P2209。