南华期货-油脂-6月10日

　　油脂油料：风险已至 报告将出

　　国际：明日凌晨将出USDA6月供需报告，市场平均预估本次报告调整幅度较小，针对南美大豆产量可能会做出一定回补修正，但旧季大豆总体依旧偏紧格局。而新作方面最值得关注的是6.30发布的美国定产报告，当前大豆产区未出现显着不利生长的天气，种植进度和生长进度也无过多炒作点，新季美豆暂时缺乏上涨动力，但受旧季美豆供应偏紧且盘面聚集未点价合约，预计六月以高位波动为主。同时今日中午MPOB将公布5月供需报告，需要重点关注其出口情况，在印尼全面禁止出口背景下，马来棕油的出口表现是否如市场平均预期达到127万吨以上。

　　油料：国内盘面除进口成本带来的支持外，当前压榨利润的不佳表现可能拖累后续压榨节奏及买船进度，因此后续的大豆供给可能会有隐忧。因此在本年度旧作供给明显偏紧的大背景下，蛋白粕以回调做多为主。

　　油脂：隔日油脂出现大跌，主要受到印尼出口消息及欧盟生物柴油政策两方面影响。印尼方面急于出口棕油及毛棕油的消息极大的打击了近月棕油价格；欧盟议会环境委员会提议加速大豆产品及棕榈产品在生柴应用上的退出时间由30年提前到23年但最终法案还未公布，该信息直接利空豆油及棕油在生柴端的部分消费增量，并小幅利多菜油及葵油的消费增量。因此隔日出现了棕油领跌豆油跟随菜油坚挺的格局。但从量上来看，欧盟在棕榈油制生柴方面始终保持排斥态度，豆油制生柴态度也表现暧昧。本次政策提案更多释放一种政策落地的意味。且具体实施过程尚未可知，其影响的周期也以远期为主，对当前主力影响有限。隔夜也看到了油脂端对白日超跌走势的修复，在全球供应链紧张、产地挺价、国内库存低迷且去库的背景下，对于油脂依旧维持前述早评观点，即每次大幅回调都是买入机会。建议逢低做多当前主力油脂。【边舒扬 周昱宇】