中信建投期货-原油-8月11日

　　国际原油期货周三走势震荡，美国7月CPI环比持平，加息节奏放缓的预期提振了原油等风险资产。

　　1、EIA库存报告整体偏空，油品总库存周度增加。美国原油商业库存增加550万桶，库欣库存增加72万桶，汽油库存降库500万桶，馏分油库存增加220万桶，不包括SPR在内的油品总库存增加1300万桶。美国原油产量增加10万桶至1220万桶/日，这是今年美国的产量新高。美国炼厂开工率从91%升至94.3%，所有地区炼厂开工都攀升。美国成品油表需周度下滑，从1994万桶/日降至1950万桶/日，其中汽油和航煤表需增加，其余均下滑。美国油品周度净进口仅小幅增加17万桶/日，不成为库存大增的主要原因。

　　2、美国7月消费者价格较前月持平，因汽油成本大幅下降。劳工部在一份备受关注的报告中称，CPI在6月份增长1.3%之后，7月持平，但该报告还显示，核心通胀压力仍然高企。数据公布后，投资者立即削减了对美联储在9月20-21日会议上连续第三次加息75个基点的押注，预计联储可能选择加息50个基点。

　　3、在匈牙利和斯洛伐克的炼油厂介入解决向乌克兰支付过境费的问题后，俄罗斯正准备恢复通过管道输送到中欧的石油。Transneft 发言人 Igor Dyomin 周三告诉彭博社，通过德鲁日巴连接线南段的原油流量可能会在周三前到达斯洛伐克。他说，这家俄罗斯原油管道运营商已收到乌克兰的确认，表示已准备好恢复原油过境。

　　4、莱茵河在德国的一个关键航路点几乎无法通行，因为浅水阻碍了欧洲最重要的水道之一的能源产品和其他工业商品的运输。法兰克福西部考布的标记预计将在8月12日早些时候下降到40厘米的临界深度，当天晚些时候下降到38厘米。在那个水平上，运输从柴油到煤炭的所有东西的驳船实际上无法通过河流。预计第二天将降37厘米。

　　5、预计西北欧将开始一个危险的冬季，柴油含量处于历史低位，据Wood Mackenzie称，该地区的道路柴油、取暖油和其他柴油型燃料库存将在今年11月锐减至2011年初以来的最低数据。这意味着随着非洲大陆为潜在的严重冬季能源危机做准备，供应缓冲比平时要小。

　　6、尽管在美国页岩油田成本飙升和劳动力短缺的情况下，产量增长低于预期，但美国的石油产量仍有望在 2023 年创下历史新高。根据 EIA 的数据，预计明年产量将以平均 84 万桶/天的速度增长，低于此前预测的 86 万桶。尽管预计 2023 年产量仍将达到历史最高水平，但政府将其预测略微下调至 1270 万桶/日。

　　7、英国今年冬季将比较艰难，届时寒冷的天气可能与天然气短缺相结合，导致工业甚至家庭有组织的停电。据熟悉政府计划的人士透露，在政府最新的“合理的最坏情况”下，即使在紧急燃煤电厂已经启动之后，英国仍可能面临总计约峰值需求六分之一的电力容量短缺。

　　观点

　　美国7月CPI环比持平，美元走弱，美股拉升，原油作为风险资产也跟随走高，同时EIA周度报告显示美国汽油表需周度攀升，美国汽油涨幅超过了原油。原油价格影响因素众多，事实上我们看到EIA报告显示美国油品总库存大幅增加了1300万桶，美国原油产量增加了10万桶/日，俄罗斯通往南欧的原油管道也已恢复；没有供给端利好的刺激，油价趋势走高的难度较大，当日原油绝对值小幅反弹，原油月差继续下滑。