光大期货【油脂油料】：油脂偏强运行 关注本周报告

　　1、 上周CBOT大豆冲高回落，黑海运输一度暂停、巴西抗议者封锁道路等让全球油脂油料供给担忧情绪升温推动美豆价格上涨，随后物流再次恢复正常及对全球经济的担忧脱离美豆价格回落。本周市场最为关注的是11月供需报告，亮点在美豆产量预估上，机构有分歧，IHS预期产量上调，StoneX预期产量下调，关注结构。其他方面，预期黑海葵花籽产量或上调，加菜籽基本平稳。其次关注在于大豆进出口贸易，美豆出口销售明显放缓，美对中国销售依赖达到历年高位，中国采购节奏基本决定了美豆出口预期。此外，巴西方面，10月出口好于预期，关注11月能否继续放量。总的来说，宏观压制，基本面逐渐改善，美豆价格预计震荡走高，短多思路。

　　2、国内豆粕期货4200-4300元/吨区间内波动。现货基差高位回落，但绝对值高，支撑盘面坚挺。由于人民币汇率贬值，大豆进口成本攀升，盘面榨利差，油厂远期大豆采购不积极。目前油厂压榨量逐渐回升，终端提货意愿高，豆粕库存维持偏低水平。随着终端库存恢复，终端采购积极性差，豆粕成本转淡。豆粕震荡走高趋势不变，题材上需要酝酿，以时间换空间。操作上，多头思路。

　　3、本周MPOB将发布供需报告，预计马棕油产量持平略增，出口增加，库存增加。相比之下，印尼库存压力下降，一方面出口销售旺盛，专项出口税豁免延长到年底，除非毛棕榈油价格涨至800美元/吨以上。另一方面，印尼B40测试进入尾声，明年或将正式启动，这将进一步消化库存。国际豆棕价差处于高位，利好棕榈油产地出口预期。国内方面，疫情形势严峻，部分地区防控略有放松，市场对油脂消费有分歧，终端备货 差异性较大。现货豆棕价差处于高位，随着国内大豆到港量增加，豆棕现货价差有望缩小，豆油基差稳中回落，棕榈油基差走强。单边方面，基本面题材正在逐渐好转，价格偏强运行。操作上，多头思路。