新湖期货-油脂-1月18日

　　昨天，BMD毛棕尾盘走弱，4月合约下跌1.43%，报收3797林吉特/吨，夜盘震荡。马棕主力合约日线仍在前低一线附近徘徊，马棕盘面维持大区间内运行。短期，原油与马棕走势相关性减弱，因生柴商业利润转负。由于元旦及华人春节假期，马来西亚1月工作日约27天。对比历史产量规律，1月马棕产量环比减幅预计10-15%。由于工作日减少，马棕1月出口量大概率也环比减少，月均环比减幅或10%左右。1月马棕预计供需两减，库存预期暂不清晰，关注高频数据变化。此外，中短期还需关注马来对欧盟报复性的棕榈油出口禁令的进展，或是国际需求阶段性的潜在利空。国内方面，昨天国内油脂继续震荡。春节长假在即，资金避险减仓，节前油脂难再有行情。基本面看，国内棕油库存目前仍在历史极高位，1-2月国内库存预计缓慢下降，但仍居高；假期临近，本周国内大豆压榨量料大幅减少，2月之后压榨量逐渐回升。国内豆粕现货基差仍偏高支撑榨利，中期国内豆油库存仍趋增加；1-2月国内进口菜籽到港量极高，但交储企业的提货需求中期将大幅减少，预计进口菜油沿海库存2月逐渐回升。中短期关注菜棕、菜豆、菜油59价差做空机会。春节前后，国内油脂或延续底部大区间震荡走势，关注区间下沿支撑的有效性。操作上，短空谨慎持有，大区间下沿附近考虑节前止盈。